Sfortunato che Trump abbia iniziato il suo secondo mandato determinato a combattere guerre commerciali con la maggior parte del mondo. Il boom delle esportazioni della Cina (e la sua mancanza di importazioni) hanno creato le condizioni materiali per una coalizione che mira a forzare alcuni cambiamenti di politica in Cina 1/

La gente di solito pensa al commercio come a una strada a doppio senso: io compro da te, tu compri da me... ma non è chiaro cosa, se non altro, la Cina di Xi voglia importare nel tempo (a parte forse alcune materie prime). & Xi ha guadagnato un sacco esportando negli ultimi 5 anni 2/

E nessuno sta andando bene a vendere in Cina. I dati del WEO del FMI mostrano una crescita del volume delle importazioni pari a zero (leggermente negativa) dalla fine del 2018, mentre la crescita del volume delle esportazioni è aumentata del 40% ... 3/

E se guardi il grafico delle importazioni di beni rispetto alla crescita della Cina, devi concludere che: a) La reale crescita della Cina è sovrastimata; oppure b) La Cina sta ora crescendo attraverso la sostituzione delle importazioni oppure c) La reale crescita della Cina è sovrastimata e la Cina sta diventando più autosufficiente 4/

Molte grandi istituzioni (il FMI, l'Economist, molte grandi banche, ecc.) parlano incessantemente di deglobalizzazione. Ma in realtà non c'è stata molta deglobalizzazione da parte degli Stati Uniti: i volumi di importazione statunitensi hanno sostanzialmente seguito la crescita degli Stati Uniti 5/

Statisticamente, tutta la deglobalizzazione è provenuta dalla Cina -- poiché le importazioni cinesi si sono disaccoppiate dalla crescita riportata della Cina (la BCE lo ha effettivamente notato nel 2018 -- ed è ancora più vero oggi) 6/

Ed è davvero difficile pensare a questo grafico -- e a un grafico che mostra che il tasso di cambio reale della Cina è sceso del 15-20% negli ultimi 5 anni -- e non concludere che il CNY è sottovalutato. La crescita delle esportazioni della Cina supera sempre il commercio mondiale dopo una svalutazione! 7/