Det är olyckligt att Trump började sin andra mandatperiod fast besluten att utkämpa handelskrig med större delen av världen. Kinas exportboom (och dess brist på import) har skapat de materiella förutsättningarna för en koalition som är inriktad på att tvinga fram vissa politiska förändringar i Kina 1/

Folk brukar tänka på handel som en dubbelriktad gata: Jag köper från dig, du köper från mig ... men det är inte klart vad, om något, Xis Kina vill importera över tid (förutom kanske några råvaror). & Xi har gjort en myntning genom att exportera under de senaste 5 åren 2/

Och ingen mår bra av att sälja till Kina. IMF:s WEO-data visar noll (något negativ) importvolymtillväxt sedan slutet av 2018, medan exportvolymtillväxten har ökat med 40 % ... 3/

Och om man tittar på diagrammet med varuimport kontra Kinas tillväxt, måste man antingen dra slutsatsen att: a) Kinas reala tillväxt är överdriven; eller b) Kina växer nu genom importsubstitution eller c) Kinas reala tillväxt är överskattad och Kina blir mer självförsörjande 4/

Massor av stora institutioner (IMF, The Economist, många stora banker, etc.) tjatar om och om igen om avglobalisering. Men det har faktiskt inte skett någon större avglobalisering på den amerikanska sidan – USA:s importvolymer har i princip följt USA:s tillväxt 5/

Statistiskt sett har all avglobalisering kommit från Kina – eftersom kinesisk import har frikopplats från Kinas rapporterade tillväxt (ECB noterade faktiskt detta redan 2018 – och det är ännu mer sant idag) 6/

Och det är verkligen svårt att tänka på det här diagrammet – och ett diagram som visar att Kinas reala växelkurs har sjunkit med 15-20 procent under de senaste fem åren – och inte dra slutsatsen att CNY är undervärderad. Kinas exporttillväxt överträffar alltid världshandeln efter en depreciering! 7/