Komentar singkat dan off-the-record: Saya pikir Bab 2 Anda sangat bagus dan melakukan pekerjaan yang baik dalam menguraikan masalah yang dihadapi China, tetapi saya akan memperingatkan Anda tentang klaim bahwa China berbohong tentang tingkat pertumbuhan PDB. Saya tidak berpikir mereka berbohong sebanyak menggunakan definisi PDB yang dirancang untuk bekerja di ekonomi dengan anggaran yang terbatas, dan yang dapat menjadi tidak berarti dalam ekonomi dengan anggaran lunak yang dibatasi. Dalam yang pertama, investasi yang buruk memang terjadi, dan menambah PDB lebih dari yang diciptakannya dalam nilai ekonomi riil. Tetapi investor akhirnya bangkrut dan keuntungannya menjadi negatif karena investasi buruknya dituliskan. Dalam hal ini apa yang sebelumnya salah ditambahkan ke PDB dikurangi, sehingga dalam periode waktu yang relatif singkat, investasi yang buruk tidak memiliki efek kumulatif pada pertumbuhan PDB. Tetapi di negara-negara seperti Cina, di mana sebagian besar ekonomi beroperasi di bawah anggaran yang lemah (yaitu investasi buruk sistemik Anda tidak didisiplinkan oleh kebangkrutan karena pemerintah daerah dapat memaksa bank untuk terus mengarahkan kredit kepada Anda), investasi yang buruk dapat terus menambah perhitungan PDB untuk waktu yang lama tanpa momen perhitungan, meskipun hanya selama utang dapat digulirkan. Singkatnya dalam istilah akuntansi, anggaran keras pada akhirnya memaksa Anda untuk mengenali kerugian investasi sebagai pengeluaran, tidak peduli seberapa bersemangat Anda untuk tidak melakukannya, tetapi anggaran lunak memungkinkan Anda untuk memanfaatkan kerugian tersebut daripada membebankannya, dan ini memungkinkan Anda berdua untuk berpura-pura bahwa aset Anda jauh lebih berharga daripada yang sebenarnya dan bahwa keuntungan Anda lebih tinggi daripada yang sebenarnya. Karena keuntungan dihitung sebagai bagian dari pertumbuhan PDB (sebagaimana mestinya, jika keuntungannya nyata), dengan tidak mengakui kerugian investasi Anda, Anda menambahkan lebih banyak PDB daripada yang seharusnya Anda lakukan. Permainan ini dapat berlangsung selama Anda dapat menggulirkan kerugian yang dikapitalisasi dalam bentuk utang yang meningkat, karena fakta bahwa aset Anda tidak menghasilkan cukup untuk membayar utang Anda dapat disembunyikan dengan "membayar" utang dengan utang baru, tetapi tentu saja ini membutuhkan percepatan pertumbuhan utang. Itulah masalahnya: begitu Anda tidak dapat lagi menumbuhkan hutang Anda, atau Anda memutuskan untuk mengendalikan utang, permainan tidak dapat lagi berfungsi, dan semua kerugian yang sebelumnya dikapitalisasi sekarang harus diakui, baik dengan cepat (yaitu dalam bentuk krisis) atau perlahan (dalam bentuk "dekade yang hilang"). Anda mungkin berpendapat bahwa perbedaan antara memalsukan PDB dan menggunakan ukuran PDB yang tidak tepat adalah perbedaan kecil, tetapi memiliki implikasi penting. Ketika orang berpendapat bahwa Tiongkok memiliki masalah ekonomi yang nyata, dan menyembunyikannya dengan berbohong tentang data PDB, Tiongkok dapat tidak setuju jika mereka percaya bahwa mereka tidak berbohong, tetapi menghitung PDB dengan cara yang sama seperti AS dan orang lain. Saya pikir lebih membantu untuk berargumen bahwa sementara perhitungan PDB mereka "benar" dalam arti bahwa mereka mencerminkan praktik terbaik dalam ekonomi kapitalis, karena ekonomi ini beroperasi di bawah batasan anggaran keras, mereka melibatkan mekanisme koreksi data PDB yang tidak beroperasi di Tiongkok. Tiongkok tidak berbohong tentang PDB melainkan menggunakannya secara tidak tepat untuk mengukur pertumbuhan ekonomi riil. Senang berdiskusi.