Szybki, nieoficjalny komentarz: Uważam, że Twój Rozdział 2 jest bardzo dobry i świetnie przedstawia problemy, z jakimi boryka się Chiny, ale chciałbym Cię ostrzec przed twierdzeniem, że Chiny kłamią na temat wskaźnika wzrostu PKB. Nie sądzę, żeby kłamali, raczej używają definicji PKB, która została zaprojektowana do działania w gospodarkach z twardym budżetem, a która może stać się bezsensowna w gospodarkach z miękkim budżetem. W pierwszym przypadku złe inwestycje rzeczywiście występują i dodają do PKB więcej, niż tworzą w rzeczywistej wartości ekonomicznej. Ale inwestor ostatecznie bankrutuje, a jego zyski stają się ujemne, gdy jego zła inwestycja jest odpisywana. W takim przypadku to, co wcześniej błędnie dodano do PKB, jest odejmowane, więc w stosunkowo krótkich okresach czasu złe inwestycje nie mają kumulacyjnego wpływu na wzrost PKB. Jednak w krajach takich jak Chiny, gdzie znaczna część gospodarki działa pod miękkimi budżetami (tj. twoje systemowe złe inwestycje nie są dyscyplinowane przez bankructwo, ponieważ lokalne rządy mogą zmusić banki do dalszego kierowania kredytów do Ciebie), złe inwestycje mogą nadal dodawać do obliczeń PKB przez długi czas bez momentu rozliczenia, chociaż tylko tak długo, jak długo dług może być refinansowany. Mówiąc w terminach księgowych, twarde budżety ostatecznie zmuszają Cię do uznania strat inwestycyjnych jako wydatków, niezależnie od tego, jak bardzo chcesz tego uniknąć, ale miękkie budżety pozwalają Ci kapitalizować te straty zamiast je wydatków, co umożliwia Ci zarówno udawanie, że Twoje aktywa są warte znacznie więcej, niż są w rzeczywistości, jak i że Twoje zyski są wyższe, niż są w rzeczywistości. Ponieważ zyski są liczone jako część wzrostu PKB (jak powinny być, jeśli zyski są rzeczywiste), nie uznając swoich strat inwestycyjnych, dodajesz więcej do PKB, niż byś to zrobił w przeciwnym razie. Ta gra może trwać tak długo, jak długo możesz refinansować skapitalizowane straty w postaci rosnącego długu, ponieważ fakt, że Twoje aktywa nie generują wystarczająco, aby obsłużyć Twój dług, może być ukryty przez "obsługę" długu nowym długiem, ale oczywiście wymaga to przyspieszenia wzrostu długu. To jest problem: gdy tylko nie możesz już zwiększać swojego długu, lub zdecydujesz się ograniczyć dług, gra przestaje działać, a wszystkie wcześniej skapitalizowane straty muszą być teraz uznane, albo szybko (tj. w formie kryzysu), albo powoli (w formie "straconych dekad"). Możesz argumentować, że różnica między fałszowaniem PKB a używaniem niewłaściwego wskaźnika PKB jest drobna, ale ma ważne implikacje. Kiedy ludzie twierdzą, że Chiny mają rzeczywisty problem gospodarczy i ukrywają go, kłamiąc na temat danych PKB, Chińczycy mogą się nie zgodzić, jeśli wierzą, że nie kłamią, ale obliczają PKB w ten sam sposób, co USA i wszyscy inni. Uważam, że bardziej pomocne jest argumentowanie, że chociaż ich obliczenia PKB są "poprawne" w tym sensie, że odzwierciedlają najlepsze praktyki w gospodarkach kapitalistycznych, ponieważ te gospodarki działają pod twardymi ograniczeniami budżetowymi, zawierają mechanizm korekcyjny do danych PKB, który nie działa w Chinach. Chińczycy nie kłamią na temat PKB, raczej używają go niewłaściwie do pomiaru rzeczywistego wzrostu gospodarczego. Chętnie porozmawiam.