Rychlá poznámka mimo záznam: Myslím, že vaše kapitola 2 je velmi dobrá a odvádí skvělou práci při nastínění problémů, kterým Čína čelí, ale chtěl bych vás varovat před tvrzením, že Čína lže o tempu růstu HDP. Nemyslím si, že lžou tolik, jako spíše používají definici HDP, která byla navržena tak, aby fungovala v ekonomikách s tvrdým rozpočtem, a která se může stát bezvýznamnou v ekonomikách s omezeným měkkým rozpočtem. V prvním případě dochází ke špatným investicím a zvyšují HDP více, než vytvářejí na reálné ekonomické hodnotě. Investor však nakonec zkrachuje a jeho zisky se stanou zápornými, protože jeho špatná investice je odepsána. V takovém případě se odečte to, co bylo dříve nesprávně přičteno k HDP, takže v relativně krátkých časových obdobích nemají špatné investice žádný kumulativní vliv na růst HDP. Ale v zemích, jako je Čína, kde velká část ekonomiky funguje s měkkými rozpočty (tj. vaše systémově špatná investice není disciplinována bankrotem, protože místní vlády mohou donutit banky, aby vám nadále směrovaly úvěry), mohou špatné investice pokračovat v přidávání do výpočtu HDP po dlouhou dobu bez okamžiku zúčtování, i když pouze pokud může být dluh splacen. Řečeno účetními termíny, tvrdé rozpočty vás nakonec donutí uznat investiční ztráty jako výdaje, bez ohledu na to, jak moc jste ochotni to nedělat, ale měkké rozpočty vám umožňují tyto ztráty kapitalizovat, spíše než je utrácet, a to vám oběma umožňuje předstírat, že vaše aktiva mají mnohem větší hodnotu, než ve skutečnosti jsou, a že vaše zisky jsou vyšší, než ve skutečnosti jsou. Protože zisky se počítají jako součást růstu HDP (což by měly být, pokud jsou zisky skutečné), tím, že nerozpoznáte své investiční ztráty, přidáte k HDP více, než byste jinak přidali. Tato hra může pokračovat tak dlouho, dokud dokážete přepočítat kapitalizované ztráty ve formě rostoucího dluhu, protože skutečnost, že vaše aktiva negenerují dostatek k obsluze vašeho dluhu, může být skryta "obsluhou" dluhu novým dluhem, ale to samozřejmě vyžaduje zrychlení růstu dluhu. To je ten problém: jakmile už nemůžete svůj dluh zvyšovat, nebo se rozhodnete dluh držet na uzdě, hra už nemůže fungovat a všechny ty dříve kapitalizované ztráty musí být rozpoznány, buď rychle (tj. ve formě krize), nebo pomalu (ve formě "ztracených desetiletí"). Můžete namítnout, že rozdíl mezi falšováním HDP a používáním nevhodného měřítka HDP je nepatrný, ale má důležité důsledky. Když lidé tvrdí, že Čína má skutečný ekonomický problém a že to skrývá lhaním o údajích o HDP, Číňané mohou nesouhlasit, pokud věří, že nelžou, ale počítají HDP stejným způsobem, jako to dělají USA a všichni ostatní. Myslím, že je užitečnější argumentovat, že zatímco jejich výpočty HDP jsou "správné" v tom smyslu, že odrážejí osvědčené postupy v kapitalistických ekonomikách, protože tyto ekonomiky fungují s tvrdými rozpočtovými omezeními, zahrnují korekční mechanismus údajů o HDP, který v Číně nefunguje. Číňané o HDP ani tak nelžou, jako ho nevhodně používají k měření reálného hospodářského růstu. Rád diskutuji.