"El consenso en la literatura reciente es claro: la originación proactiva de acuerdos es fundamental para lograr resultados superiores en las inversiones de capital de riesgo." (fuente: "Optimizando la Originación de Acuerdos de Capital de Riesgo") Los inversores experimentados reconocerán la importancia de la estrategia de entrada al mercado; muchas historias de éxito de startups pueden atribuirse a la rapidez y eficiencia con las que capturaron cuota de mercado. Paradójicamente, las firmas de capital de riesgo a menudo no dedican suficiente esfuerzo a una estrategia de entrada al mercado (originación de acuerdos) propia. En cambio, se presta una cantidad desproporcionada de atención a "seleccionar" del grupo de oportunidades disponibles, que está aguas abajo del grupo en sí. La originación es pasada por alto por GPs menos experimentados, que creen que los fundadores se alinearán para cualquiera con capital y un podcast, que su trabajo es principalmente "ganar" acuerdos, o (más a menudo) que tienen una habilidad divina para elegir ganadores. Por el contrario, los LPs competentes utilizan la estrategia de originación como una lente para entender el portafolio subyacente. Al hacerlo, quieren ver diferenciación y ventaja. (LPs que están menos familiarizados con los datos sobre los retornos de VC pueden buscar diferenciación a través de la especialización, o la ventaja asimétrica a través de "redes". Ambos son abstracciones, si no anti-patrones.) Una verdad simple: la estrategia de originación proactiva, para un inversor en etapa temprana, es matemáticamente más importante que la selección. e.j. "La calidad del grupo" y "la selección" se multiplican para determinar la tasa de éxito de la inversión. Una mejora menor en la calidad del grupo produce mayores retornos que una mejora mucho mayor en la selección. (Muchos expertos irían tan lejos como para decir que la selección realmente no existe en el capital de riesgo en etapa temprana, y el éxito es un factor de la originación y las matemáticas del portafolio. Enlazaré una publicación más larga sobre este tema a continuación.) "Los fondos de capital privado y de capital de riesgo que emplean una estrategia de originación proactiva tienen retornos consistentemente más altos, impulsados tanto por una mayor cantidad como por una mayor relevancia de las oportunidades de inversión entrantes." (fuente: "¿Dónde están los acuerdos? Mejores prácticas de los fondos de capital privado y de capital de riesgo en la obtención de nuevas inversiones") Entonces, dado tal influencia positiva en los retornos, ¿cómo debería un GP formular una estrategia de originación efectiva? Comienza preguntando la misma pregunta básica de entrada al mercado que cualquier startup: ...