中國是如何在美國貿易戰期間，將其（海關）貿易順差提高2000億美元，接近1.2萬億美元（在量的方面也增加更多）的？ 答案的一部分是與歐洲的順差大幅上升。 1/

中國與歐洲的總盈餘，以美元計算，超過了疫情期間的盈餘……因為歐洲對中國的出口停滯，而中國對歐洲的出口持續上升…… 2/

中國與美國的貿易順差大幅下降（+30%的關稅直到11月確實產生了影響），因為中國的出口商似乎知道會發生什麼並做好了準備... 3/

中國與大型先進經濟體的整體貿易平衡幾乎沒有變化（香港當然是許多事物的代理）即使與美國的報告雙邊盈餘大幅下降... 4/

中國與新興世界的貿易順差剛剛飆升——這部分反映了美國的需求，因為中國將零件出口到東南亞/台灣進行最終組裝以供美國市場，但這部分也是真實的（較低的商品價格，強勁的出口） 5/

總結一下，中國的盈餘在2025年持續上升——這有助於解釋為什麼中國在與特朗普的釜山峰會上擁有強大的籌碼。 6/

而這一切在「實際」(交易量)上更為明顯——中國的出口量增長在關稅戰期間保持在約10%的年增率（遠快於全球貿易）。換句話說，習近平從未感受到美國單獨實施關稅策略的太大壓力 7/7