Hvordan klarte Kina å øke sitt (toll)handelsoverskudd med 200 milliarder dollar til nærmere 1,2 billioner dollar (og mer i volum) selv under den amerikanske handelskrigen? Vel, en del av svaret er en stor økning i overskuddet med Europa 1/

Kinas totale overskudd med Europa, målt i dollar, oversteg pandemioverskuddet ... ettersom Europas eksport til Kina har stoppet opp og Kinas eksport til Europa fortsetter å øke ... 2/

Kinas overskudd hos USA er kraftig redusert (+30 % på tollsatser frem til november hadde en effekt), ettersom Kinas eksportører visste hva de kunne forvente og var klare, ser det ut til ... 3/

Kinas totale handelsbalanse med de store avanserte økonomiene har knapt endret seg (Hongkong er selvfølgelig en proxy for mange ting), selv med det store fallet i rapportert bilateralt overskudd med USA ... 4/

Og Kinas overskudd i den fremvoksende verden har nettopp skutt i været – noe av det reflekteres i amerikansk etterspørsel, ettersom Kina eksporterer deler til Sørøst-Asia/Taiwan for endelig montering for det amerikanske markedet, men en del av det er reelt (lavere råvarepriser, sterke eksport) 5/

Oppsummert alt dette, fortsatte Kinas overskudd å øke i 2025 – noe som forklarer hvorfor Kina hadde en sterk hånd inn i Busan-toppmøtet med Trump. 6/

Og alt dette er mer uttalt i «reelle» (volum) termer – kinesisk eksportvolumvekst holdt seg rundt 10 % år-til-år (mye raskere enn global handel) gjennom tollkrigen. Med andre ord følte Xi aldri mye press fra USAs tollstrategi som gikk alene 7/7