1/ Likviditetscykeln är den viktigaste drivkraften för priser på digitala tillgångar, så låt oss ta en titt på data och se vad det kan betyda för krypto. Till att börja med är vi helt klart sena i likviditetscykeln. h/t @crossbordercap

Ändå är konsensusuppfattningen att Bitcoin kommer att följa M2 högre och ha en upphämtningshandel till nära $200k.

3/ Men likviditetstillväxten har redan avtagit och är nära att bli en motvind för priserna på digitala tillgångar.

2/ Ändå är konsensusuppfattningen att Bitcoin kommer att följa M2 högre och se en upphämtningshandel till nära $200k.

3/ Men likviditetstillväxten har redan avtagit och är nära att bli en motvind för priserna på digitala tillgångar.

4/ US Fed nettolikviditet har redan saktat ner och förväntas fortsätta att bromsa in i slutet av året.

5/ Det borde hjälpa att Fed verkar nära att avsluta QT baserat på Jays senaste kommentarer, men det kanske inte är så hausse som folk tror.

6/ Jay gjorde också kommentarer om att ändra sammansättningen av balansräkningen för att matcha sammansättningen av utestående statsobligationer, som tack vare "Treasury QE" nu är skeva mot räkningar och skulle kräva försäljning av långa värdepapper för att få balans. h/t @FedGuy12

7/ QT hände aldrig i 10+ år UST efter 2022. Även om de långa räntorna ser ut att vara på väg nedåt (TLT högre) för tillfället på grund av risk-off-skräck, kan denna Fed-ombalansering skicka de långa räntorna högre när marknaden inser effekten. h/t @Econimica

8/ Konsensus är att Feds avslutande QT är det första steget för att återuppta QE. Men är det vad en Trump-allierad Fed sannolikt kommer att göra? Om du tror på finansminister Scott Bessents WSJ-artikel i opposition mot QE - är svaret nej.

9/ Och ja, det verkar som om korta räntor sannolikt fortfarande kommer att gå lite lägre, mycket av detta är redan prissatt på marknaden - om du inte tror att vi är nära någon typ av likviditetshändelse eller finanskris.