1/ Cyklus likvidity je nejdůležitějším hnacím motorem cen digitálních aktiv, takže se pojďme podívat na data a zjistit, co by to mohlo znamenat pro kryptoměny. Začněme tím, že jsme zjevně pozdě v cyklu likvidity. h/t @crossbordercap

Přesto panuje konsensuální názor, že Bitcoin bude následovat M2 výše a bude mít doháněcí obchod téměř na 200 000 USD.

3/ Dynamika růstu likvidity se však již zpomalila a blíží se k tomu, aby se stala protivětrem pro ceny digitálních aktiv.

2/ Přesto panuje konsensuální názor, že Bitcoin bude následovat M2 výše a zaznamená doháněcí obchod téměř na 200 tisíc USD.

3/ Dynamika růstu likvidity se však již zpomalila a blíží se k tomu, aby se stala protivětrem pro ceny digitálních aktiv.

4/ Čistá likvidita amerického Fedu již zpomalila a očekává se, že bude zpomalovat i do konce roku.

5/ Mělo by pomoci, že se Fed na základě Jayových posledních komentářů zdá být blízko ukončení QT, ale nemusí to být tak býčí, jak si lidé myslí.

6/ Jay se také vyjádřil ke změně složení rozvahy tak, aby odpovídala složení nesplacených státních dluhopisů, které jsou díky "kvantitativnímu uvolňování státní pokladny" nyní vychýleny směrem k pokladničním poukázkám a vyžadovaly by prodej dlouhodobých cenných papírů, aby se dostaly do rovnováhy. h/t @FedGuy12

7/ QT se nikdy nestalo v 10+letých UST po roce 2022. Zatímco dlouhodobé konečné sazby prozatím vypadají níže (TLT výše) kvůli strachu z rizika, toto vyvažování Fedu by mohlo poslat dlouhé konečné sazby výše, jakmile si trh uvědomí dopad. h/t @Econimica

8/ Panuje shoda v tom, že ukončení QT Fedem je prvním krokem k opětovnému spuštění QE. Je však pravděpodobné, že Fed spojený s Trumpem udělá? Pokud věříte článku ministra financí Scotta Bessenta ve WSJ, který se staví proti QE – odpověď zní ne.

9/ A ano, zdá se, že krátké sazby pravděpodobně stále zamíří o něco níže, velká část z toho je již na trhu oceněna - pokud si nemyslíte, že jsme blízko nějakého typu likviditní události nebo finanční krize.