Vamos discutir como a diminuição da independência do Federal Reserve afeta o mercado? A perspectiva aqui é semelhante à de Talk Jun, e a lógica é a seguinte: 1. Precisamos entender que o banco central não pode ser completamente independente, ignorando as influências políticas internas. Os membros do banco central ou os diretores do Federal Reserve têm suas próprias inclinações partidárias e políticas, e não podem ser totalmente independentes. 2. O mercado é muito pragmático; a curto prazo, a perda de independência pode causar um certo pânico, mas a longo prazo, o que realmente importa é se a tecnologia está avançando, se a economia está se desenvolvendo (não apenas em termos estruturais, mas pelo menos em termos de volume), e se a pressão financeira está diminuindo. O ponto central é que, se Trump quiser transformar o Federal Reserve em um órgão alinhado a ele, se isso realmente acontecer, o futuro dependerá de sua capacidade de melhorar a economia e reduzir a pressão da dívida. Se conseguir, tudo ficará bem. Se não, as consequências serão severas. O mercado pode ser influenciado pelo processo, mas, no final, são os resultados que determinam a direção. 3. A diminuição da independência do Federal Reserve levará ao colapso do dólar ou a uma crise da dívida americana? Pessoalmente, vejo que essas são apenas expectativas do mercado e não a realidade. Em um sentido mais profundo, a posição do dólar e dos títulos americanos não é conferida pela independência do Federal Reserve, mas sim sustentada pela força abrangente dos Estados Unidos como líder global. Já discutimos antes que, enquanto os EUA mantiverem sua posição de liderança global, a credibilidade do dólar e dos títulos americanos não estará em risco; no máximo, haverá choques de risco, mas não uma crise. 4. A diminuição da independência do Federal Reserve não terá nenhum impacto? Não é bem assim; a curto prazo, isso afetará o sentimento do mercado. No entanto, a influência sobre o sentimento do mercado, que causa choques, também servirá como uma limitação e restrição para Trump. Todos se lembram de que já discutimos isso antes. Além disso, há ainda o racional Bessent, que está em posição, e ele deve ter encontrado uma maneira eficaz de se comunicar com Trump, conseguindo guiá-lo a reconhecer os interesses em jogo sem fazer com que Trump sinta que perdeu prestígio. 5. O mercado, na verdade, é muito receptivo a novas narrativas lógicas. Agora, parece haver preocupação com a independência do Federal Reserve, mas em algum tempo, pode ser que acreditem que, em uma era de grande expansão fiscal, a estreita coordenação entre política monetária e fiscal é algo positivo, e que ajustes podem ser feitos se surgirem problemas. Olhando para a fundação do Federal Reserve em 1913, nos primeiros cinquenta anos, não havia independência alguma; durante vinte anos, houve uma luta contra a hiperinflação, e a verdadeira narrativa de independência surgiu apenas nos últimos trinta ou quarenta anos. A chamada independência não é, na verdade, uma narrativa lógica e um impulso de inércia?