➥ 為什麼 Prop AMM 正在超越傳統 AMM 在 Solana 上 傳統 AMM 在市場快速變動時，面臨著價格過時、價差過大和滑點高的問題。 Prop AMM 通過快速的預言機更新和專業做市商提供的緊密報價來解決這些問題。 Prop AMM 會在 2026 年潛在地取代傳統 AMM 嗎？ 讓我們來分析一下 🧵 — — — ► Prop AMM 是什麼？ Prop AMM 是在 @solana 上的私人做市程序，管理自己的流動性，通過預言機更新價格，並通過快速、自動化的定價提供緊密的價差。 ➤ Prop AMM 與傳統 AMM 的不同之處 傳統 AMM 依賴被動流動性，這會減慢價格更新並擴大價差。 Prop AMM 通過以下方式改善這一點： ▸ 每秒多次價格刷新，更新更快 ▸ 成本非常低，預言機更新接近 143 CUs ▸ 價差緊密，通常在 $SOL 和 $USDC 上為 0 到 5 個基點 ▸ 在主要 Solana 交易對中擁有強大的市場份額 這些優勢來自於主動定價和對庫存的直接控制。 — ► Prop AMM 如何運作 Prop AMM 遵循一個簡單的循環，以保持價格接近公平價值： ❶ 離線引擎使用 CEX 和預言機數據計算公平價值 ❷ 預言機更新每秒多次推送到鏈上 ❸ 流動性曲線移動到新的公平價值 ❹ 聚合器將交易導向最佳報價 ❺ AMM 從自己的庫存中結算交易 這提供了緊密的價差、低滑點，並更好地防範有害流動性。 — ► 為什麼它們在 Solana 上出現 Prop AMM 在 Solana 上蓬勃發展，因為該網絡支持高頻定價： ▸ 便宜的計算，預言機更新接近 143 CUs ▸ 高吞吐量以便於不斷的報價刷新 ▸ 優先拍賣讓小的 CU 更新在接受者之前到達 ▸ 通過 @JupiterExchange 有效路由的集中零售流動性 這些條件創造了一個少數鏈能夠匹敵的市場環境。 — ► Prop AMM 如何主導 Solana 交易量 Prop AMM 現在主導著主要的 Solana 流動性： ▸ 佔總 DEX 交易量的 40–60% ▸ 超過 60% 的 SOL 和 USDC 交易量，最高達到 86% ▸ 每日流動性經常超過 10 億美元 ▸ HumidiFi 創下 135 億美元的峰值 它們的緊密價差和穩定執行使其成為大額和小額交易的首選路徑。 — ► 主要參與者（截至 2025 年底） 一群領先公司和匿名團隊現在驅動著大部分 Prop AMM 的流動性在 Solana 上。 ▸ @humidifi → 約 47% 的市場份額，提供極其便宜的高速預言機更新 ▸ @SolFiAMM → 由 Phoenix 團隊建立的早期領導者，擁有強大的微結構設計 ▸ @tessera_v → Wintermute 的場地，優化大型機構交易 ▸ Zero Fi → 高頻報價，約 97% 的流動性來自 Jupiter ▸ @poor_obric → 具有公開分析執行邏輯的多鏈 AMM ▸ GoonFi → 高度依賴聚合器，約 99% 的流動性來自 Jupiter ▸ @Lifinity_io → 第一個基於預言機的 AMM，擁有協議擁有的流動性 ▸ BisonFi → 專注於機構策略的新進者 — ► 為什麼這很重要 Prop AMM 之所以重要，是因為它們能夠即時且低成本地更新價格，避免傳統訂單簿更新的重計算負擔。 這使得做市商能夠保持緊密的價差，減少滑點，避免有害流動性，並保持公共 AMM 無法匹敵的一致執行質量。 對於交易者來說，執行通常等於或超過 CEX 水平，而大型交換通過 Jupiter 路由保持穩定。 以這種速度，Prop AMM 可能不會取代每一個 AMM，但它們在 2026 年有望在主流交易對中領先，因為主動定價的表現優於被動流動性。

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