➥ Tại sao Prop AMMs đang vượt qua các AMMs truyền thống trên Solana Các AMMs truyền thống gặp khó khăn với giá cả lỗi thời, chênh lệch lớn và trượt giá cao khi thị trường di chuyển nhanh chóng. Prop AMMs khắc phục điều này bằng cách cập nhật oracle nhanh chóng và báo giá chặt chẽ từ các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp. Liệu Prop AMMs có thể thay thế các AMMs truyền thống vào năm 2026 không? Hãy cùng phân tích 🧵 — — — ► Prop AMMs là gì? Prop AMMs là các chương trình tạo lập thị trường riêng tư trên @solana, quản lý thanh khoản của riêng họ, cập nhật giá với các oracle và cung cấp chênh lệch chặt chẽ thông qua định giá tự động nhanh chóng. ➤ Prop AMMs khác gì so với AMMs truyền thống Các AMMs truyền thống phụ thuộc vào thanh khoản thụ động, điều này làm chậm cập nhật giá và mở rộng chênh lệch. Prop AMMs cải thiện điều này với: ▸ Cập nhật nhanh hơn với nhiều lần làm mới giá mỗi giây ▸ Chi phí rất thấp, với các cập nhật oracle gần 143 CUs ▸ Chênh lệch chặt chẽ, thường từ 0 đến 5 bps trên $SOL và $USDC ▸ Thị phần mạnh mẽ trên các cặp Solana chính Những lợi thế này đến từ việc định giá chủ động và kiểm soát trực tiếp kho hàng. — ► Prop AMMs hoạt động như thế nào Prop AMMs theo một vòng lặp đơn giản để giữ giá gần giá trị hợp lý: ❶ Các động cơ ngoài chuỗi tính toán giá trị hợp lý sử dụng dữ liệu CEX và oracle ❷ Các cập nhật oracle được đẩy lên chuỗi nhiều lần mỗi giây ❸ Đường cong thanh khoản di chuyển đến giá trị hợp lý mới ❹ Các nhà tổng hợp chỉ đạo giao dịch đến báo giá tốt nhất ❺ AMM thực hiện giao dịch từ kho của chính nó Điều này mang lại chênh lệch chặt chẽ, trượt giá thấp và bảo vệ tốt hơn chống lại dòng chảy độc hại. — ► Tại sao chúng xuất hiện trên Solana Prop AMMs phát triển mạnh trên Solana vì mạng lưới cho phép định giá tần suất cao: ▸ Tính toán rẻ, với các cập nhật oracle gần 143 CUs ▸ Thông lượng cao cho việc làm mới báo giá liên tục ▸ Các cuộc đấu giá ưu tiên cho phép các cập nhật CU nhỏ hạ cánh trước các nhà giao dịch ▸ Dòng chảy bán lẻ tập trung được định tuyến hiệu quả qua @JupiterExchange Những điều kiện này tạo ra một môi trường thị trường mà ít chuỗi nào có thể sánh kịp. — ► Prop AMMs đang thống trị khối lượng Solana như thế nào Prop AMMs hiện đang chiếm lĩnh dòng chảy lớn trên Solana: ▸ 40–60% tổng khối lượng DEX ▸ Hơn 60% khối lượng SOL và USDC, đạt đỉnh 86% ▸ Dòng chảy hàng ngày thường trên 1 tỷ đô la ▸ HumidiFi đạt đỉnh ghi nhận 13,5 tỷ đô la Chênh lệch chặt chẽ và thực hiện nhất quán của họ khiến chúng trở thành lựa chọn ưu tiên cho các giao dịch lớn và nhỏ. — ► Các nhân tố chính (tính đến cuối năm 2025) Một sự kết hợp giữa các công ty hàng đầu và các nhóm ẩn danh hiện đang điều khiển hầu hết thanh khoản Prop AMM trên Solana. ▸ @humidifi → ~47% thị phần với các cập nhật oracle cực kỳ rẻ và nhanh chóng ▸ @SolFiAMM → Lãnh đạo sớm được xây dựng bởi đội ngũ Phoenix với thiết kế cấu trúc vi mạnh mẽ ▸ @tessera_v → Nơi của Wintermute được tối ưu hóa cho các giao dịch lớn, quy mô tổ chức ▸ Zero Fi → Định giá tần suất cao và ~97% dòng chảy đến từ Jupiter ▸ @poor_obric → AMM đa chuỗi với logic thực hiện được phân tích công khai ▸ GoonFi → Rất phụ thuộc vào các nhà tổng hợp với ~99% dòng chảy từ Jupiter ▸ @Lifinity_io → AMM đầu tiên dựa trên oracle với thanh khoản thuộc về giao thức ▸ BisonFi → Người mới tham gia tập trung vào các chiến lược tổ chức — ► Tại sao điều này quan trọng Prop AMMs quan trọng vì chúng cập nhật giá ngay lập tức và với chi phí thấp, tránh gánh nặng tính toán nặng nề của các cập nhật sổ lệnh truyền thống. Điều này cho phép các nhà tạo lập thị trường giữ chênh lệch chặt chẽ, giảm trượt giá, tránh dòng chảy độc hại và duy trì chất lượng thực hiện nhất quán mà các AMM công cộng không thể sánh kịp. Đối với các nhà giao dịch, việc thực hiện thường tương đương hoặc vượt qua mức CEX, và các giao dịch lớn vẫn ổn định thông qua định tuyến Jupiter. Với tốc độ này, Prop AMMs có thể không thay thế mọi AMM, nhưng chúng đang được định vị để dẫn đầu các cặp chính vào năm 2026, nơi định giá chủ động vượt trội hơn thanh khoản thụ động.

— Tuyên bố từ chối trách nhiệm