投资者时不时会在金融资产和实物资产之间轮换——反之亦然。   关于黄金最近的反弹，大家讨论颇多，但更少有人意识到这一走势可能还处于早期阶段。   以黄金计价时，标准普尔500指数现在才重新测试1929年市场高峰时的水平。   这并不是对经济衰退的预测——远非如此。   相反，这是一种估值视角，突显出黄金在这一视角下仍然显得多么被低估。   目前，中央银行显然掌握着主动权。   但随着市场动态的演变，我相信机构投资者可能会被迫进行重大调整，转向实物资产。   在我看来，这是一个非常激动人心的时期，尤其是对商品、黄金和资源丰富的经济体。

计算：标准普尔500指数 / 黄金价格