Van tijd tot tijd neigen investeerders ertoe om te wisselen tussen financiële activa en harde activa — en vice versa.   Er is veel gesproken over de recente rally van goud, maar wat minder gewaardeerd wordt, is hoe vroeg deze beweging zou kunnen zijn.   Wanneer geprijsd in goud, test de S&P 500 nu pas de niveaus die voor het laatst gezien zijn op de marktpieken van 1929.   Dit is geen voorspelling van een depressie — verre van dat.   Het is eerder een waarderingsperspectief dat benadrukt hoe ondergewaardeerd goud nog steeds lijkt door die lens.   Voorlopig zijn centrale banken duidelijk aan het stuur.   Maar naarmate de marktdynamiek evolueert, geloof ik dat institutionele investeerders gedwongen kunnen worden tot een grote herbalancering richting harde activa.   Dit is een zeer spannende tijd voor grondstoffen, goud en grondstofrijke economieën, naar mijn mening.

Berekening: S&P 500 Index / Goudprijzen