De temps en temps, les investisseurs ont tendance à faire des rotations entre les actifs financiers et les actifs réels — et vice versa.   On a beaucoup parlé du récent rallye de l'or, mais ce qui est moins apprécié, c'est à quel point ce mouvement pourrait être précoce.   Lorsque l'on considère le prix en or, le S&P 500 est seulement en train de retester des niveaux vus pour la dernière fois au pic du marché de 1929.   Ce n'est pas une prédiction d'une dépression — loin de là.   C'est plutôt une perspective de valorisation qui met en évidence à quel point l'or semble encore sous-évalué à travers ce prisme.   Pour l'instant, les banques centrales sont clairement aux commandes.   Mais à mesure que les dynamiques du marché évoluent, je crois que les investisseurs institutionnels pourraient être contraints à un rééquilibrage majeur vers les actifs réels.   C'est une période très excitante pour les matières premières, l'or et les économies riches en ressources, à mon avis.

Calcul : Indice S&P 500 / Prix de l'or