DeFi всегда была о мобилизации ликвидности и ее точном развертывании. AMM были отличны для начального этапа, но они никогда не были созданы для серьезной торговли. Будущее принадлежит CLOB, и это будущее уже здесь 🧵⤵️

AMM (автоматизированные маркет-мейкеры) распределяют ликвидность по всему диапазону цен, оставляя большую часть капитала бездействующим на спокойных рынках. Когда цены движутся, MEV-боты используют двухсторонние кривые через сэндвич-атаки, систематически истощая ликвидность провайдеров (LP), в то время как арбитражники получают прибыль за счет трейдеров.

CLOB полностью меняет эту динамику. Ликвидность приходит в виде точных, односторонних лимитных ордеров. Хотите опередить сделку? Вам нужно будет ликвидировать все стоящие заявки на покупку или продажу на вашем пути: это дорогостоящее предложение на UTXO-движке Fuel, которое обычно стоит больше, чем любая реальная прибыль.

Помимо механик противодействия MEV, CLOB открывают доступ к сложным алгоритмам исполнения, таким как TWAP и POV, которые зависят от данных книги на уровне тиков. Сравните это с "нарезкой" AMM, где проскальзывание растет квадратично с размером заказа, и вам приходится ждать часы, пока пулы не сбалансируются.

Ордерные книги обладают свойством самовосстановления. После крупных сделок глубина восстанавливается мгновенно, когда новые лимитные ордера поступают в избытке. Пулы AMM могут оставаться несбалансированными в течение длительных периодов. Эта устойчивость объясняет, почему серьезные трейдеры тяготеют к площадкам с предсказуемыми комиссиями и видимой ликвидностью.

CLOB позволяют создать совершенно новое пространство дизайна: децентрализованные деривативы, бессрочные фьючерсы, опционы и сложные многоступенчатые сделки. Все нативно в цепочке, без необходимости в оффчейн-оракулах. Маркет-мейкеры могут проводить анализ токсичного потока: преимущество, с которым AMM просто не могут сравниться.