DeFi drehte sich schon immer darum, Liquidität zu mobilisieren und sie präzise einzusetzen. AMMs waren großartig für den Start, aber sie wurden nie für ernsthaften Handel entwickelt. Die Zukunft gehört den CLOBs, und diese Zukunft ist bereits hier 🧵⤵️

AMMs verteilen Liquidität dünn über gesamte Preisspannen, wodurch das meiste Kapital in ruhigen Märkten untätig bleibt. Wenn sich die Preise bewegen, nutzen MEV-Bots zweiseitige Kurven durch Sandwich-Angriffe aus und bluten systematisch die LPs aus, während Arbitrageure auf Kosten der Händler profitieren.

CLOBs ändern diese Dynamik vollständig. Liquidität kommt als präzise, einseitige Limit-Orders. Möchten Sie einen Trade vorwegnehmen? Sie müssen jedes bestehende Gebot oder Angebot in Ihrem Weg räumen: ein teures Unterfangen auf Fuels UTXO-Engine, das typischerweise mehr kostet als jeder realistische Gewinn.

Über die Anti-MEV-Mechanismen hinaus ermöglichen CLOBs ausgeklügelte Ausführungsalgorithmen wie TWAP und POV, die von Tick-Level-Buchdaten abhängen. Vergleiche dies mit dem "Slicing" von AMM, bei dem die Slippage quadratisch mit der Auftragsgröße wächst und du Stunden wartest, bis die Pools sich neu ausbalancieren.

Orderbücher sind selbstheilend. Nach großen Trades füllt sich die Tiefe sofort wieder, da neue Limit-Orders hereinströmen. AMM-Pools können über längere Zeiträume unausgewogen bleiben. Diese Widerstandsfähigkeit erklärt, warum ernsthafte Trader zu Plattformen mit vorhersehbaren Gebühren und sichtbarer Liquidität tendieren.

CLOBs ermöglichen einen völlig neuen Gestaltungsraum: dezentrale Derivate, perpetual Futures, Optionen und komplexe Multi-Leg-Trades. Alles nativ on-chain, keine Off-Chain-Orakel erforderlich. Market Maker können eine toxische Flussanalyse durchführen: ein Vorteil, den AMMs einfach nicht erreichen können.