DeFi selalu tentang mengumpulkan likuiditas dan menerapkannya dengan tepat. AMM sangat bagus untuk bootstrapping, tetapi tidak pernah dibuat untuk perdagangan serius. Masa depan adalah milik CLOB, dan masa depan itu sudah ada di sini 🧵⤵️

AMM menyebarkan likuiditas tipis di seluruh kisaran harga, membuat sebagian besar modal menganggur di pasar yang tenang. Ketika harga bergerak, bot MEV mengeksploitasi kurva dua sisi melalui serangan sandwich, secara sistematis mengkeringkan LP sementara arbitrase mendapat untung dengan biaya pedagang.

CLOB membalikkan dinamika ini sepenuhnya. Likuiditas datang sebagai limit order yang tepat dan sepihak. Ingin menjalankan perdagangan di depan? Anda harus menyelesaikan setiap tawaran istirahat atau bertanya di jalan Anda: proposisi mahal pada mesin UTXO Fuel yang biasanya harganya lebih mahal daripada keuntungan realistis apa pun.

Di luar mekanisme anti-MEV, CLOB membuka algoritme eksekusi canggih seperti TWAP dan POV yang bergantung pada data buku tingkat tick. Bandingkan ini dengan "pengiringan" AMM di mana slippage tumbuh secara kuadrat dengan ukuran pesanan dan Anda menunggu berjam-jam hingga kumpulan menyeimbangkan kembali.

Buku pesanan menyembuhkan diri. Setelah perdagangan besar, kedalaman terisi ulang secara instan saat limit order baru membanjiri. Kolam AMM dapat tetap miring untuk waktu yang lama. Ketahanan ini menjelaskan mengapa pedagang serius tertarik ke tempat dengan biaya yang dapat diprediksi dan likuiditas yang terlihat.

CLOB memungkinkan ruang desain yang sama sekali baru: derivatif terdesentralisasi, futures abadi, opsi, dan perdagangan multi-leg yang kompleks. Semua on-chain asli, tidak diperlukan oracle off-chain. Pembuat pasar dapat menjalankan analisis aliran beracun: keuntungan yang tidak dapat ditandingi oleh AMM.