DeFi zawsze polegało na mobilizowaniu płynności i precyzyjnym jej wdrażaniu. AMM były świetne do uruchamiania, ale nigdy nie były stworzone do poważnego handlu. Przyszłość należy do CLOB-ów, a ta przyszłość jest już tutaj 🧵⤵️

AMM-y rozprzestrzeniają płynność cienko w całych zakresach cenowych, pozostawiając większość kapitału bezczynnego na spokojnych rynkach. Gdy ceny się poruszają, boty MEV wykorzystują dwustronne krzywe poprzez ataki kanapkowe, systematycznie wyczerpując LP, podczas gdy arbitrażystów zyskują kosztem traderów.

CLOB-y całkowicie zmieniają tę dynamikę. Płynność pojawia się w postaci precyzyjnych, jednostronnych zleceń limitowych. Chcesz wyprzedzić transakcję? Musisz zrealizować wszystkie istniejące oferty kupna lub sprzedaży na swojej drodze: kosztowna propozycja na silniku UTXO Fuel, która zazwyczaj kosztuje więcej niż jakikolwiek realistyczny zysk.

Poza mechanicznymi rozwiązaniami przeciwko MEV, CLOB-y odblokowują zaawansowane algorytmy wykonania, takie jak TWAP i POV, które zależą od danych książki na poziomie ticków. Porównaj to z "krojenie" AMM, gdzie slippage rośnie kwadratowo wraz z wielkością zamówienia, a ty czekasz godziny na zrównoważenie pul.

Książki zamówień są samonaprawiające się. Po dużych transakcjach głębokość natychmiast się uzupełnia, gdy nowe zlecenia limitowane napływają. Pule AMM mogą pozostawać niezrównoważone przez dłuższy czas. Ta odporność wyjaśnia, dlaczego poważni traderzy skłaniają się ku miejscom z przewidywalnymi opłatami i widoczną płynnością.

CLOB-y umożliwiają zupełnie nową przestrzeń projektową: zdecentralizowane instrumenty pochodne, wieczyste kontrakty terminowe, opcje i złożone transakcje wielonóżkowe. Wszystko natywnie na łańcuchu, bez potrzeby korzystania z oracle'i off-chain. Twórcy rynku mogą przeprowadzać analizę toksycznego przepływu: przewaga, której AMM po prostu nie mogą dorównać.