Desde o final de 2022, o S&P basicamente se dividiu em dois mercados: líderes de IA e todos os outros. Sem os grandes nomes de IA, o restante do S&P subiu apenas cerca de 25% nessa janela, o que representa um retorno anualizado de cerca de 8%. Adicione novamente a IA mega cap e os nomes de tecnologia e o retorno total sobe para cerca de 73%, mais próximo do que você esperaria de uma aposta concentrada de crescimento ou capital de risco do que de um índice amplo. Isso mostra que o S&P 500 está muito mais concentrado do que as pessoas pensam. Os cinco maiores nomes de IA representam quase 30% do índice total em peso, e apenas a Nvidia e a Alphabet contribuíram com cerca de um terço dos ganhos do S&P só neste ano. Se a história da IA continuar entregando, essa concentração joga a seu favor e o índice pode continuar subindo. E é nisso que acreditamos na Milk Road também. Enquanto o capex de IA continuar se traduzindo em receita real e crescimento de lucro, esse S&P pesado em IA provavelmente tenderá a subir, mas com a ressalva de que, se esses poucos líderes tropeçarem, todo o índice percebe isso rapidamente.