Quand sera le grand sommet dans un marché dominé par les fondamentaux comme le marché boursier américain ? Nous voyons souvent des opinions comme celle de la figure 1 : "C'est déjà bruyant, la logique de formation du sommet". À première vue, cela semble très raisonnable, mais en réalité, c'est très trompeur. Cela ignore la différence entre un marché dominé par les fondamentaux et un marché dominé par l'émotion et les flux de capitaux : 1. Dans un marché dominé par les fondamentaux, un grand sommet ne se produira que dans deux cas : 1) L'effondrement du récit industriel qui est la ligne principale du marché, il y a eu un précédent depuis 2000, c'est l'effondrement de la bulle des actions Internet en 2000, beaucoup de gens comparent la situation actuelle à celle-là, mais ils ignorent la solidité des fondamentaux des grandes entreprises technologiques d'aujourd'hui, avec des revenus de plusieurs centaines de milliards de dollars chaque trimestre, des bénéfices de plusieurs dizaines de milliards de dollars, le ratio cours/bénéfice tournant ne suit même pas le niveau d'évaluation, 2) Une crise macroéconomique majeure se produit, comme la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine d'octobre à décembre 2018 et la fin du dernier cycle de hausse des taux ; La pandémie mondiale de mars 2020 a provoqué une panique énorme ; L'inflation explosive de 2022 a entraîné le rythme de hausse des taux le plus rapide en près de quarante ans ; Et cette année, de février à avril, le choc de la guerre commerciale mondiale lancée par Trump. Depuis que j'ai commencé à écrire sur Twitter, j'ai fait deux grandes projections : Janvier 2022 Fin janvier 2025 Depuis 2000, les quelques grands ajustements du marché boursier américain, un a été causé par l'effondrement des fondamentaux, les cinq autres ont été causés par des chocs macroéconomiques. Donc, si vous ne voyez pas de grande crise macroéconomique ou de gros problèmes fondamentaux dans l'industrie, il est difficile de parler d'un grand sommet. 2. Dans un marché dominé par les fondamentaux, il faut se concentrer sur les progrès de l'industrie et la croissance des performances, et non sur autre chose. L'année dernière ici Du point de vue du trading, on peut regarder l'analyse technique et les flux de capitaux ; mais si l'on parle d'un point de vue d'investissement, il faut allonger le cycle et se concentrer sur les fondamentaux dans le marché boursier américain. Avant cette saison des résultats, j'ai vu beaucoup de gens dire que la dynamique des grandes technologies avait diminué et qu'elles ne pouvaient plus monter, ce qui est vrai si l'on regarde uniquement l'aspect technique et les chandeliers, mais cela ignore le fait que les fondamentaux jouent un rôle absolument dominant, et lorsque les résultats sont publiés, la dynamique des performances a de nouveau augmenté. Voici quelques exemples : 1) Lors de la conférence des développeurs d'NVIDIA, Jensen Huang a prévu un chiffre d'affaires de 500 milliards de dollars pour les cinq prochains trimestres, le marché a été choqué. 2) Google est passé d'une action touchée par l'IA au premier semestre à une action bénéficiaire de l'IA, 3) Cette année, le géant technologique le plus silencieux, Amazon, a présenté ses meilleurs résultats des derniers trimestres. J'ai déjà mentionné que la plus grande signification de la saison des résultats est de permettre au marché de déterminer si la tendance précédente était trop haussière ou pas assez. Il est évident que cette fois, le marché a réalisé qu'il n'avait pas assez monté. Au moins pour ces grandes technologies, les évaluations que le marché leur attribue n'ont pas dépassé le niveau de croissance, ce qui est en fait assez raisonnable. 3. Quand dirons-nous qu'il y aura un ajustement de niveau intermédiaire ou supérieur sur le marché boursier américain ? Comme mentionné précédemment, cette année, il y a eu six grands ajustements en vingt-cinq ans, un a été causé par des prix d'actions dépassant largement les fondamentaux, les cinq autres ont été causés par de grands chocs macroéconomiques. À l'avenir, cela devrait rester ainsi, un grand ajustement sur le marché boursier américain devrait se produire dans deux cas : 1) Des problèmes fondamentaux dans l'industrie, les performances ne répondent plus du tout aux attentes du marché. Si lors d'une saison des résultats, la moitié des grandes entreprises technologiques ne répondent pas aux attentes du marché, cela signifie que les fondamentaux des performances ne peuvent plus soutenir les attentes du marché qui sont trop avancées. Cela pourrait très bien entraîner une vague d'ajustement. 2) Un grand choc macroéconomique....