En un mercado dominado por los fundamentos como las acciones estadounidenses, ¿cuándo es la gran carpa? A menudo vemos la opinión en la Figura 1 de que "ya es mucha gente y la lógica formada en la parte superior" parece muy razonable a primera vista, pero en realidad es muy engañosa. Aquí ignoramos las diferencias entre el mercado impulsado por los fundamentos y el mercado dominado por el capital impulsado por las emociones: 1. En un mercado dominado por los fundamentos, la gran carpa solo aparecerá en dos situaciones: 1) La narrativa industrial como la línea principal del mercado colapsó y se rompió, y desde el año 2000, la primera ha aparecido una vez es el gran colapso de la burbuja bursátil tecnológica de 00 años que todos mencionan a menudo, y muchas personas también lo comparan ahora con ese momento, pero ignorando cuán sólidos son los fundamentos de las grandes empresas tecnológicas de hoy, decenas de miles de millones de dólares en ingresos cada trimestre, decenas de miles de millones de dólares en ganancias y las relaciones precio-beneficio móviles no pueden alcanzar el nivel de valoración. 2) Ha habido enormes crisis macroeconómicas, como la guerra comercial entre China y Estados Unidos de octubre al 18 de diciembre y el final del último ciclo de aumento de las tasas de interés; el súper pánico provocado por el cisne negro que se extendió por todo el mundo el 20 de marzo; La explosión de la inflación de 22 años trajo el ritmo más rápido de aumentos de las tasas de interés en casi 40 años; y el impacto de la guerra comercial global lanzada por Trump en febrero y abril de este año. Desde que escribí Twitter, he deducido dos veces a gran nivel: 22 de enero A finales del 25 de enero Desde 00, ha habido varios ajustes de gran nivel en las acciones estadounidenses, uno fue causado por la ruptura de los fundamentos y los otros cinco fueron causados por el impacto de la crisis macro. Entonces, si no ve una crisis macro, o si hay un gran problema en los fundamentos de la industria, entonces no puede decir que sea una gran carpa. 2. En un mercado dominado por los fundamentales, debemos prestar mucha atención al progreso de la industria y al aumento del rendimiento, no a otros. Aquí el año pasado Desde la perspectiva del trading, puede mirar el análisis técnico para ver la entrada y salida de fondos; Pero desde una perspectiva de inversión, si el ciclo es más largo, hay que mirar los fundamentos del mercado de valores de EE. UU. Antes de esta temporada de ganancias, vi a muchas personas decir que el impulso de la gran tecnología se ha desvanecido y no puede aumentar, solo mirando el lado técnico y la línea K es de hecho el caso, pero ignorar los fundamentos ha jugado un papel de liderazgo absoluto, y el impulso alcista del informe financiero ha vuelto a superar las expectativas. Solo por nombrar algunos: 1) El mercado se sorprendió por la expectativa de $ 500 mil millones en ingresos en los próximos cinco trimestres 2) Google saltó de una acción dañada por IA en la primera mitad del año a una acción beneficiaria de IA. 3) Amazon, el gigante tecnológico más silencioso de este año, entregó su mejor informe de ganancias en los últimos trimestres Como se mencionó anteriormente, la mayor importancia de la temporada de ganancias es dejar que el mercado determine si la tendencia anterior ha aumentado demasiado o no lo suficiente. Obviamente, esta vez el mercado reconoció que no subió lo suficiente. Al menos desde la perspectiva de estas grandes ciencias, la valoración que les ha dado el mercado no ha superado la tasa de crecimiento, que en realidad es bastante razonable. 3. ¿Cuándo diremos que habrá un ajuste por encima del nivel medio en el mercado de valores de EE. UU.? Como se mencionó anteriormente, ha habido seis ajustes a gran escala en los últimos 25 años este año, uno de los cuales fue que el precio de las acciones superó con creces los fundamentos, y los otros cinco fueron choques macro. Este sigue siendo el caso en el futuro, y el futuro ajuste a gran escala de las acciones estadounidenses debería ocurrir en dos circunstancias: 1) Hay un problema con los fundamentos de la industria, y el rendimiento está lejos de estar a la altura de las expectativas del mercado. Si la mitad de los informes de ganancias de las grandes empresas de tecnología no cumplen con las expectativas del mercado en un informe financiero, significa que los fundamentos del desempeño ya no pueden respaldar las expectativas del mercado que son demasiado avanzadas. Es probable que conduzca a una ola de ajustes 2) Impacto macro...