اليوم مع ذوبان الأسهم ، كتبت لأعضاء DS الحالة الصاعدة للأسهم. الاستكشاف المنفتح لحالات الثور والدببة في جميع الأوقات هو عمليتي. الأسواق دائما ما تكون على حق ، لذا يجب أن تكون هناك حالة صعودية. ها هو لي 🧵

دعونا نجرب هذا. أسباب أن تكون الأسهم الصعودية. تتغير أسعار الأسهم لمجموعة من الأسباب الأساسية والتدفق. لماذا يجب أن يرتفعوا. اساسيات 1. تراكم صافي الدخل المحقق دائما ما يكون إيجابيا ويعمل حاليا بنسبة 1٪ شهريا تأثير إيجابي. طالما أن نمو الأرباح يعمل بنسبة 12٪ ، فإن هذا التأثير يجعل الأسهم أكثر قيمة لأنها تحتفظ بالأرباح وإعادة شراء الأسهم ودفع أرباح الأسهم. جميع الأساسيات الأخرى تستند إلى التوقعات. ولكن بدون تغيير في التوقعات ، يهيمن 1 ومع ذلك ، فإن التغيير في التوقعات ، إذا حدث ، أقوى بكثير من هذا الانجراف الشهري. توقعات. توقعات نمو الأرباح المتفق عليها هي لعامين على الأقل من نمو الأرباح المستمر بنسبة 12٪. يتم استقراء المحقق لمدة عامين. في حين أن تحديد أرباح الإجماع في الماضي عرضة لأخطاء عالية في التنبؤ في كلا الاتجاهين. من المحتمل أن يكون المعدل المرتفع المستمر لتوقعات نمو الأرباح على المدى الطويل هو الإجماع أرباح الشركات مدفوعة بشكل كبير بعاملين رئيسيين: NGDP والعجز. يقود NGDP مبيعات الخط الأعلى لأنه حرفيا مبيعات الخط الأعلى والعجز يقود هامش (Kalecki-Levy). بكسر هذين العاملين ، فإن توقعات NGDP حاليا هي حوالي 4.5٪ ، وهو مزيج من 1.5٪ rGDP و 3٪ تضخم. الاتجاه الصعودي لتوقعات NGDP ليس وجهة نظري ولكن إذا كان الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي خاطئا ، فقد يرتفع بناء على النمو السكاني أعلى من المتوقع على الأرجح مدفوعا بالهجرة لأن التركيبة السكانية للمواطنين يمكن التنبؤ بها بدرجة كبيرة وبطيئة الحركة نمو الإنتاجية أعلى من المتوقع والذي يمكن أن يكون إلغاء القيود و / أو الذكاء الاصطناعي يقدم أكثر من المتوقع. (من المحتمل أن تكون التوقعات عالية جدا ولكنها قد تكون منخفضة جدا) توقعات الاستنشاق مستقرة وهادئة إلى حد كبير ، في حين أن مكاسب الإنتاجية التي يعتمد عليها النمو الحقيقي هي على الأرجح غير تضخمية ، وخفض توقعات التضخم ، والظروف النقدية السهلة ، والرافعة المالية من قبل القطاعين الخاص والعام يمكن أن تعوض ذلك وتحافظ على توقعات التضخم مرتفعة أو حتى مرتفعة. (هذا جيد للأسهم وسيء للسندات). لذلك هناك حالة لارتفاع توقعات NGDP وارتفاع توقعات الخط العلوي ل الارصده. ماذا عن الهوامش. الشيء المهم بالنسبة للهوامش هو العجز. في الوقت الحالي وفي أغلب الأحيان ، فإن أكبر متغير أسرع تحركا للعجز هو السياسة. وعلى وجه الخصوص، فإن العنصر الأكثر تقلبا هو إيرادات التعريفات. ما أفترض أنه مؤكد تماما هو أن التعريفات المعلنة لها جانب سلبي فقط من هنا. بينما كان حول الهامش ، يمكنني أن أتخيل المزيد من التعريفات الجمركية التي تبدو أقل احتمالا وصغيرة. التعريفات كبيرة جدا. أظن أن توقعات التعريفة الجمركية أقل بكثير من التعريفات الحالية كما هي. سببان يجعلانني أعتقد أن توقعات التعريفة الجمركية أقل من التقييم الحالي. 1. قد تعلن محاكم الدوائر "اليساري الراديكالي" أنها غير قانونية ويتم تأييد هذا القرار من قبل أصوات روبرتس / باريت المتأرجحة 2. من المرجح أن يتم دفع المستوى الحالي المقيم جزئيا وبشكل هادف من قبل المستهلكين والشركات الأمريكية مما سيقلل الطلب ويرفع الأسعار ويكون في المجموع ضربة صافية ل NGDP ستكون ذات مغزى ومدمرة للاقتصاد وأسعار الأسهم. لهذه الأسباب ، يجب أن تكون توقعات تقييم التعريفة المستقبلية أقل من الحالي. ومع ذلك ، فإن هذا التوقع أعلى بكثير من التعريفات الجمركية التي يتم إلغاؤها بالكامل أو قرر ترامب طواعية خفض التعريفات الجمركية كثيرا. لذلك هناك اتجاه صعودي واضح لخفض التعريفة الجمركية الذي يؤيد NGDP ويزيد أيضا من العجز الذي يتدفق إلى الهامش. (جيد للأسهم وسيء جدا للسندات ما لم يتبع ذلك التدخل في عرض السندات). فيما يتعلق بتوقيت المحاكم ، حصلت الدائرة على القضية الأسبوع الماضي ، ويجب أن يستغرق الأمر شهرا حتى يتم تقديمها إلى المحكمة العليا. أنا لست باحثا قانونيا ولكني قرأت أنه من غير المرجح أن تحكم محكمة الدائرة لصالح الفائز. ستكون مفاجأة سلبية كبيرة للأسواق إذا حكمت لصالح ترامب وإيجابية متواضعة إذا حكموا ضد التوقعات. ليس لدي أي فكرة عن كيفية حكم المحكمة العليا وما إذا كان 1 / ن

يمكن لإدارة ترامب أو ستحاول مسارا آخر للتعريفات الجمركية إذا حكم عليها بعدم تضمين أشكال أخرى أو ببساطة تجاهل الحكم ، ولكن إذا اختفت التعريفات الجمركية ، فإن السوق ولم يتم تسعير الاقتصاد مقابل النتيجة. سوف يرتفع NGDP وترتفع الهوامش. سوف ينهار الدولار والسندات والأسهم والأموال الصعبة. سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة توقف مؤقت أو رفع دائم. تدفق التدفق الحالي يشبه استحقاق الأرباح الحالية للتأثير الصحيح. نمو المدخرات اليومي إيجابي ودائما ما يكون إيجابيا باستثناء حالات نادرة من العمالة السلبية. عادة ما يتم تعويض نمو المدخرات اليومي بصافي المعروض من الأسهم. ولكن على مدى السنوات الخمس الماضية ، انخفض عدد أسهم القطاع العام حيث عوضت عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل كبير تصفية الموظفين من الداخل من مختلف خطط التعويض وإصدار الاكتتابات العامة الأولية والثانوية مبيعات الأسهم. باستثناء خلال طفرة spac ، يكون صافي التدفق اليومي صعوديا وربما عند 25-50 نقطة أساس شهريا من التقدير ، أقيس هذا من خلال مؤشرات التدفق السلبي اليومية الخاصة بي ومن الواضح أنه صعودي وكان لمدة 5 سنوات على الأقل. الموضوع التالي هو توقعات صافي العرض والطلب على الأسهم. تتوافق قياساتي مع التوقعات العالية بأن ديناميكية صافي العرض السلبية ستستمر بالوتيرة القوية الحالية. بمعنى آخر ، توقعات التدفق السلبي صعودية للغاية. الجوانب السائدة سريعة الحركة لهذه التوقعات هي وتيرة إعادة شراء الأسهم ، وتيرة نمو المدخرات ، وتوقعات الإصدار. مشاركة وتيرة إعادة الشراء لا تزال التوقعات مرتفعة ولكن يبدو أن هذا يمثل خطرا هبوطيا لم يتم تسعيره بعد على أنه توقعات النفقات الرأسمالية عالية جدا ولتمويل النفقات الرأسمالية ، قد يلزم اتخاذ خيار للمضي قدما من قبل الشركات الفائقة التي تهيمن على مشهد تقاعد الأسهم. لا يوجد عمليا أي إصدار وهذه التوقعات ليس لها جانب سلبي ولكن انفجار الإصدار سيكون مفاجأة سلبية. هذا ليس بسعره. كيف سيمول العالم إنفاقه على خدمات الذكاء الاصطناعي والذكاء الاصطناعي غير واضح ويبدو أن الإصدار من قبل بقية سوق الأسهم مرجح بالنسبة لي ولكنه غير متوقع. أخيرا ، كما ذكرنا ، فإن التدفق السلبي لأعلى وإلى اليمين وقد يتذبذب لأعلى (صعودي) أو لأسفل ولكن فقط مستمر ستؤدي نتائج الوظائف السلبية إلى تحويل هذا التدفق إلى سلبية. أخيرا ، في تقييمي العام للأسهم هو المواقع. بعد أن عالج بالفعل إجمالي العرض والطلب فوق الخطوة التالية هو العرض والطلب على مجموعة المستثمرين. ماذا أود أن أقول أولا وقبل كل شيء ، هذا لا يهم كثيرا على أ ربع أو سنة ولكنه مهم كثيرا خلال أي وقت شهري أو أقصر اطارات. يستغرق الأمر أياما أو أسابيع أو شهورا على الأكثر لتصحيح الوضع ونقص الوزن وزيادة الوزن في الأفواج. تدعم بيانات تحديد المواقع وبيانات المشاعر إعادة التوازن السريع عبر المجموعات النموذجية. عند تقسيم الأفواج ، تكون بعض الأشياء واضحة. خلال الربع الأخير ، تحولت الأصول المدارة للأفواج بشكل هادف. كما تغيرت الرافعة المالية للأفواج. سأغطي أيضا الأداء مقابل معيار المجموعات المستهدفة واستهداف الحجم على نطاق أوسع عبر الافواج. أكبر تغيير حديث هو التحول من الأصول المدارة المؤسسية إلى الأصول المدارة ذاتية التوجيه هذا التحول ليس إقالة المديرين المؤسسيين. لا ينظر إلى ذلك في البيانات لأن أي "إطلاق نار" مقنع بشدة بواسطة 401k الميكانيكية و الجيش الجمهوري الأيرلندي المساهمات التي لا تزال تحدث. لكن المجموعة الموجهة ذاتيا تزيد من تخصيصها الموجه ذاتيا مع الحفاظ على تخصيصها المؤسسي مسطحا. نعم ، البيع بالتجزئة يشتري. صناديق التحوط ، وهي المجموعة الأخرى ، مستقرة جدا بمعنى تدفق الأصول المدارة وصافي التعرض ، وليست أسهما زائدة الوزن أو ناقصة الوزن بشكل كبير. ربما يكون الجانب الأكثر صعودا عبر المجموعات النموذجية فيما يتعلق بالتدفق هو استهداف الحجم. كانت تغييرات المراكز من استهداف الحجم صعوديا منذ أبريل. بسبب الانخفاض السريع والمتقلب في الحجم والارتفاع في تدابير تنويع المحفظة ، ستؤدي المستويات المستمرة إلى إجمالي الطلب على الأصول التصفية الثقيلة للحجم المتغير يترك الأفواج تحت أهداف الرافعة المالية المرغوبة عند 2 / n

اللحظة. من الواضح أن المستويات المستمرة صعودية. من المحتمل أيضا أن يؤدي النجاح المستمر من قبل "البيع بالتجزئة" إلى زيادة الوزن المستمر أو المتزايد للأصول ذات المخاطر وتفوق على أداء المخاطر مقابل المعيار. بالطبع يمكن أن يتغير الشيء بين الأترابية في أي من الاتجاهين على عشرة سنتات بينما أضيف كل هذا على أنه بسعر كامل عبر الأساسيات ، فإن التدفق وتحديد المواقع يظل معقولا تماما. ستكون أيضا نتيجة صعودية كبيرة حتى عند الأسعار الحالية إذا تفوق روبرتس / باريت على التعريفات الجمركية. ربما يكون أفضل تحوط لمثل هذه النتيجة هو OTM لشهر يناير يدعو إلى الأسهم و OTM يضع ZB