昨天 AllianceDAO 創始人 Qiao Wang 發推稱，當前多數聰明的交易員與長期投資者在不同時間週期上均轉為看空，適當減倉是理性選擇。 但不管幣圈還是別的行業，似乎又很流行一句話: 當所有人都看一個方向的時候，市場往往不見得會往這個方向走。究竟該怎麼理解？ 如果從反身性角度來說，市場價格反映的是預期的預期，不是事實本身。當所有人都持某種預期時，這個預期已經被 priced in 了。 但也不能機械理解成“所有人看空 → 必反彈”。因為如果看空的原因是真實的基本面惡化，那就算大家都知道，也依然會繼續跌。因為市場不是只反映情緒，還要反映現實的經濟約束。 GPT 總結了一句話: 市場不會獎勵大多數人“已經相信的事”，而只會獎勵少數人“即將被大多數人相信的事”。