[報告]數位資產金庫：從溢價到倍數 數位資產國庫公司是上市公司，在資產負債表上持有比特幣等數位資產作為核心資產，同時從事融資和創收。該模型起源於 Strategy，最近擴展到包括 Metaplanet 和 DeFi Development 等各種案例。 • 溢價的原型：策略的資產淨值溢價源自於其與標的資產相比相對較高的可及性和波動性。通過額外的融資，它建立了一個金融工程飛輪，積極利用這一溢價。 • 擴張和差異化：Metaplanet 採取了依賴特定外部資本驅動的快速 BTC 累積策略。同時，Sol Strategies 和 DeFi Development 透過 Solana 質押和 DeFi 整合獲利，將自己區分為營運 DAT。 • 多方面風險：DAT模型存在固有的結構性脆弱性，包括保費崩潰（結構性風險）、對標的資產價格的依賴（市場風險）和債務償還壓力（財務風險）。這些風險在熊市期間會被放大，導致潛在的螺旋式下降。 • 永續發展的挑戰：單純的資產累積只是確保業務營運資金的第一步。為了建立可持續的市場佔有率，DAT 必須參與積極的資產管理或利用數位資產制定新的業務策略。鏈上和鏈下貨幣化模式以及基於平台的業務對於將臨時溢價轉化為可持續的市場倍數至關重要。 @Earl_Senor 和 @Touslesjours_70 撰寫的完整報告《數字資產金庫：從溢價到倍數》可通過以下⤵️鏈接訪問 英語： 韓國： 日本：