[レポート]デジタル資産トレジャリー: プレミアムからマルチプルへ デジタル資産財務会社は、ビットコインなどのデジタル資産を貸借対照表の中核資産として保有し、資金調達と収益創出に従事する上場企業です。戦略に端を発したこのモデルは、最近ではメタプラネットや DeFi 開発などのさまざまなケースを含むように拡張されました。 • プレミアムの原型: ストラテジーのNAVプレミアムは、原資産と比較して比較的高いアクセス性とボラティリティに起因しています。追加資金調達を通じて、このプレミアムを積極的に活用する金融工学フライホイールを確立した。 • 拡大と差別化: Metaplanet は、特定の外部資本への依存によって推進される急速な BTC 蓄積戦略を採用しています。一方、Sol Strategies と DeFi Development は、Solana ステーキングと DeFi 統合を通じて収益化することで、運用上の DAT としての差別化を図っています。 • 多面的なリスク: DAT モデルには、保険料の崩壊 (構造的リスク)、原資産価格への依存 (市場リスク)、債務返済圧力 (財務リスク) など、固有の構造的脆弱性が含まれています。これらのリスクは弱気相場中に増幅され、潜在的な下降スパイラルにつながります。 • 持続可能性の課題: 単なる資産蓄積は、事業運営のための運転資金を確保するための最初のステップにすぎません。持続可能な市場での存在感を構築するには、DAT は積極的な資産管理に従事するか、デジタル資産を活用した新しいビジネス戦略を策定する必要があります。オンチェーンおよびオフチェーンの収益化モデルは、プラットフォームベースのビジネスとともに、一時的な保険料を持続可能な市場倍数に変換するために不可欠です。 @Earl_Senorと@Touslesjours_70が執筆したレポート「デジタル資産トレジャリー:プレミアムからマルチプルへ」の全文は、以下の⤵️リンクからアクセスできます 英語： 韓国: 日本: