[报告]数字资产金库：从溢价到倍数 数字资产金库公司是上市公司，在资产负债表上持有比特币等数字资产作为核心资产，同时从事融资和创收。该模型起源于 Strategy，最近扩展到包括 Metaplanet 和 DeFi Development 等各种案例。 • 溢价的原型：策略的资产净值溢价源于其与标的资产相比相对较高的可及性和波动性。通过额外的融资，它建立了一个金融工程飞轮，积极利用这笔溢价。 • 扩张和差异化：Metaplanet 采取了依赖特定外部资本驱动的 BTC 快速积累策略。与此同时，Sol Strategies 和 DeFi Development 通过 Solana 质押和 DeFi 集成获利，将自己区分为运营 DAT。 • 多方面风险：DAT 模型存在固有的结构性脆弱性，包括保费崩溃（结构性风险）、对标的资产价格的依赖性（市场风险）和债务偿还压力（财务风险）。这些风险在熊市期间被放大，导致潜在的螺旋式下降。 • 可持续发展的挑战：单纯的资产积累只是确保业务运营营运资金的第一步。为了建立可持续的市场占有率，DAT 必须参与积极的资产管理或利用数字资产制定新的业务战略。链上和链下货币化模式以及基于平台的业务对于将临时溢价转化为可持续的市场倍数至关重要。 @Earl_Senor 和 @Touslesjours_70 撰写的完整报告“数字资产国库：从溢价到倍数”可以通过以下⤵️链接访问 英语： 韩国： 日本：