As stablecoins geram um valor massivo, mas a economia agora está a mudar dos emissores para as aplicações e cadeias que possuem a sua distribuição. O lançamento do USDH da Hyperliquid marca esta mudança. Eles tinham $5.5 bilhões em stablecoins que geravam aproximadamente $220 milhões anualmente para emissores externos. Para recuperar isso, a Hyperliquid realizou um processo de licitação competitiva onde grandes fornecedores de stablecoins como Native Markets, Paxos e Ethena competiram pelo ticker USDH. A Native venceu ao oferecer 50% do rendimento de reserva diretamente para o Fundo de Assistência da Hyperliquid, com os outros 50% reinvestidos na liquidez do USDH. Outros protocolos estão a seguir o exemplo. A Jupiter está a lançar o JupUSD para internalizar o rendimento em toda a sua gama de produtos. A MegaETH está a usar a receita de stablecoins para subsidiar os custos de sequenciadores. Muitas cadeias principais agora têm que escolher entre terceirizar esta receita ou trazê-la para dentro de casa. Os ecossistemas poderiam redirecionar este rendimento para recompra ou incentivos ao ecossistema, e os tokens nativos podem capturar esses fluxos diretamente. A próxima onda da economia das stablecoins pertence a quem controla a distribuição.