Stablecoin menghasilkan nilai besar, tetapi ekonomi sekarang bergeser dari penerbit ke aplikasi dan rantai yang memiliki distribusinya. Peluncuran USDH Hyperliquid menandai pergeseran ini. Mereka memiliki $5,5 miliar dalam stablecoin yang menghasilkan sekitar $220 juta per tahun untuk penerbit eksternal. Untuk merebut kembali ini, Hyperliquid menjalankan proses penawaran kompetitif di mana penyedia stablecoin utama seperti Native Markets, Paxos, dan Ethena bersaing untuk ticker USDH. Native menang dengan menawarkan 50% dari hasil cadangan langsung ke Dana Bantuan Hyperliquid, dengan 50% lainnya diinvestasikan kembali ke dalam likuiditas USDH. Protokol lain mengikuti. Jupiter meluncurkan JupUSD untuk menginternalisasi hasil di seluruh tumpukan produknya. MegaETH menggunakan pendapatan stablecoin untuk mensubsidi biaya sequencer. Banyak rantai besar sekarang harus memilih antara mengalihdayakan pendapatan ini atau membawanya ke rumah. Ekosistem dapat mengalihkan hasil ini ke pembelian kembali atau insentif ekosistem, dan token asli dapat menangkap aliran ini secara langsung. Gelombang ekonomi stablecoin berikutnya adalah milik siapa pun yang mengontrol distribusi.