Stablecoins tạo ra giá trị khổng lồ, nhưng kinh tế hiện đang chuyển từ các nhà phát hành sang các ứng dụng và chuỗi sở hữu phân phối của họ. Việc ra mắt USDH của Hyperliquid đánh dấu sự chuyển mình này. Họ đã có 5,5 tỷ USD stablecoin tạo ra khoảng 220 triệu USD hàng năm cho các nhà phát hành bên ngoài. Để thu hồi lại điều này, Hyperliquid đã tổ chức một quy trình đấu thầu cạnh tranh, nơi các nhà cung cấp stablecoin lớn như Native Markets, Paxos và Ethena đã cạnh tranh cho mã USDH. Native đã thắng bằng cách cung cấp 50% lợi suất dự trữ trực tiếp cho Quỹ Hỗ trợ của Hyperliquid, với 50% còn lại được tái đầu tư vào thanh khoản USDH. Các giao thức khác cũng đang theo sau. Jupiter đang ra mắt JupUSD để nội hóa lợi suất trên toàn bộ sản phẩm của mình. MegaETH đang sử dụng doanh thu từ stablecoin để trợ cấp chi phí của sequencer. Nhiều chuỗi lớn hiện phải chọn giữa việc thuê ngoài doanh thu này hoặc đưa nó vào nội bộ. Các hệ sinh thái có thể chuyển hướng lợi suất này về mua lại hoặc khuyến khích hệ sinh thái, và các token nội địa có thể nắm bắt những dòng chảy này trực tiếp. Làn sóng kinh tế stablecoin tiếp theo thuộc về ai kiểm soát phân phối.