Um comentário rápido e off-the-record: acho que o seu Capítulo 2 é muito bom e faz um ótimo trabalho ao delinear os problemas que a China enfrenta, mas eu o aconselharia a ter cuidado com a afirmação de que a China está mentindo sobre a taxa de crescimento do PIB. Não acho que eles estejam mentindo tanto quanto usando uma definição de PIB que foi projetada para funcionar em economias com orçamentos rígidos, e que pode se tornar sem sentido em economias com orçamentos flexíveis. Nas primeiras, investimentos ruins realmente ocorrem e adicionam ao PIB mais do que criam em valor econômico real. Mas o investidor eventualmente vai à falência e seus lucros se tornam negativos à medida que seu investimento ruim é desvalorizado. Nesse caso, o que foi anteriormente adicionado incorretamente ao PIB é subtraído, de modo que, em períodos relativamente curtos de tempo, investimentos ruins não têm efeito cumulativo no crescimento do PIB. Mas em países como a China, onde grande parte da economia opera sob orçamentos flexíveis (ou seja, seu investimento ruim sistêmico não é disciplinado pela falência porque os governos locais podem forçar os bancos a continuar direcionando crédito para você), investimentos ruins podem continuar adicionando à calculação do PIB por um longo tempo sem um momento de acerto de contas, embora apenas enquanto a dívida puder ser rolada. Para colocar em termos contábeis, orçamentos rígidos eventualmente forçam você a reconhecer perdas de investimento como despesas, não importa o quão ansioso você esteja para não fazê-lo, mas orçamentos flexíveis permitem que você capitalize essas perdas em vez de contabilizá-las como despesas, e isso permite que você tanto finja que seus ativos valem muito mais do que realmente valem quanto que seus lucros são maiores do que realmente são. Como os lucros são contados como parte do crescimento do PIB (como deveriam ser, se os lucros forem reais), ao não reconhecer suas perdas de investimento, você adiciona mais ao PIB do que adicionaria de outra forma. Esse jogo pode continuar enquanto você puder rolar as perdas capitalizadas na forma de dívida crescente, porque o fato de que seus ativos não estão gerando o suficiente para servir sua dívida pode ser ocultado "servindo" a dívida com nova dívida, mas, claro, isso requer uma aceleração do crescimento da dívida. Esse é o problema: uma vez que você não pode mais aumentar sua dívida, ou decide conter a dívida, o jogo não pode mais funcionar, e todas aquelas perdas capitalizadas anteriormente devem agora ser reconhecidas, seja rapidamente (ou seja, na forma de uma crise) ou lentamente (na forma de "décadas perdidas"). Você pode argumentar que a distinção entre falsificar o PIB e usar uma medida inadequada de PIB é uma questão menor, mas tem implicações importantes. Quando as pessoas argumentam que a China tem um problema econômico real, e está escondendo isso mentindo sobre os dados do PIB, os chineses podem discordar se acreditarem que não estão mentindo, mas estão calculando o PIB da mesma forma que os EUA e todos os outros fazem. Acho que é mais útil argumentar que, embora seus cálculos de PIB sejam "corretos" no sentido de que refletem as melhores práticas em economias capitalistas, porque essas economias operam sob restrições orçamentárias rígidas, elas envolvem um mecanismo de correção para os dados do PIB que não opera na China. Os chineses não estão mentindo sobre o PIB tanto quanto o estão usando de forma inadequada para medir o crescimento econômico real. Fico feliz em discutir.

Um amigo acabou de me enviar esta imagem que eu tinha que compartilhar. É de quando jantei, há cerca de 12 anos, com David Johansen e Sylvain Sylvain do New York Dolls e Bian Yuan do Joyside. A segunda imagem é do Joyside a atuar no D22, uma das nossas bandas favoritas.