Un comentario rápido y extraoficial: creo que su Capítulo 2 es muy bueno y hace un gran trabajo al describir los problemas que enfrenta China, pero le advertiría sobre la afirmación de que China está mintiendo sobre la tasa de crecimiento del PIB. No creo que estén mintiendo tanto como usando una definición de PIB que fue diseñada para funcionar en economías con presupuestos limitados, y que puede carecer de sentido en economías con presupuestos limitados. En el primero, se produce una mala inversión y agrega al PIB más de lo que crea en valor económico real. Pero el inversor finalmente quiebra y sus ganancias se vuelven negativas a medida que se amortiza su mala inversión. En ese caso, se resta lo que antes se añadía incorrectamente al PIB, de modo que en periodos de tiempo relativamente cortos, la mala inversión no tiene un efecto acumulativo en el crecimiento del PIB. Pero en países como China, donde gran parte de la economía opera con presupuestos blandos (es decir, su mala inversión sistémica no está disciplinada por la bancarrota porque los gobiernos locales pueden obligar a los bancos a continuar dirigiendo el crédito hacia usted), la mala inversión puede continuar agregando al cálculo del PIB durante mucho tiempo sin momento de ajuste de cuentas, aunque solo mientras la deuda pueda ser renovada. Para ponerlo en términos contables, los presupuestos duros eventualmente lo obligan a reconocer las pérdidas de inversión como gastos, sin importar cuán ansioso esté por no hacerlo, pero los presupuestos blandos le permiten capitalizar esas pérdidas en lugar de gastarlas, y esto les permite a ambos fingir que sus activos valen mucho más de lo que realmente son y que sus ganancias son más altas de lo que realmente son. Debido a que las ganancias se cuentan como parte del crecimiento del PIB (como debería ser, si las ganancias son reales), al no reconocer sus pérdidas de inversión, agrega más al PIB de lo que lo haría de otra manera. Este juego puede continuar siempre que pueda refinanciar las pérdidas capitalizadas en forma de deuda creciente, porque el hecho de que sus activos no están generando lo suficiente para pagar su deuda puede ocultarse "administrando" la deuda con nueva deuda, pero, por supuesto, esto requiere una aceleración del crecimiento de la deuda. Ese es el problema: una vez que ya no puede hacer crecer su deuda, o decide controlar la deuda, el juego ya no puede funcionar, y todas esas pérdidas previamente capitalizadas ahora deben ser reconocidas, ya sea rápidamente (es decir, en forma de crisis) o lentamente (en forma de "décadas perdidas"). Se podría argumentar que la distinción entre falsificar el PIB y usar una medida inapropiada del PIB es menor, pero tiene implicaciones importantes. Cuando la gente argumenta que China tiene un problema económico real, y lo está ocultando mintiendo sobre los datos del PIB, los chinos pueden estar en desacuerdo si creen que no están mintiendo, sino que están calculando el PIB de la misma manera que lo hacen Estados Unidos y todos los demás. Creo que es más útil argumentar que, si bien sus cálculos del PIB son "correctos" en el sentido de que reflejan las mejores prácticas en las economías capitalistas, debido a que estas economías operan bajo restricciones presupuestarias estrictas, implican un mecanismo de corrección de los datos del PIB que no opera en China. Los chinos no mienten sobre el PIB, sino que lo utilizan de forma inapropiada para medir el crecimiento económico real. Feliz de discutir.

Un amigo me acaba de enviar esta foto que tenía que compartir. Es de cuando cené, hace unos 12 años con David Johansen y Sylvain Sylvain de New York Doll y Bian Yuan de Joyside. La segunda foto es de Joyside actuando en D22, una de nuestras bandas favoritas.