Tweet do MSTR *** A maioria das pessoas ainda não entende de onde Saylor tira seu dinheiro quando está comprando $BTC Ele não está sentado em uma pilha de dinheiro que está "implantando estrategicamente". Quando ele está comprando $BTC, significa que ele acabou de vender outra coisa. Essa coisa que ele está vendendo pode ser: - As ações ordinárias $MSTR = > ou seja, ele emite novas ações e as vende imediatamente no mercado ("ATM" = oferta no mercado) - Ou qualquer uma de suas 4 ações preferenciais (STRF, STRC, STRK, STRD) = > mesmo mecanismo, ele emite novas ações e as vende no mercado Mais uma vez, isso significa que ele NÃO está tentando cronometrar o par BTCUSD. A única coisa que ele está fazendo é vender esses instrumentos quando parece "acretivo" para ele, e na capacidade que o mercado / demanda permitirá que ele execute. Então, aqui estão suas restrições para os 2 tipos diferentes de instrumentos: - $MSTR = > quando ele está vendendo MSTR para comprar BTC, ele não está cronometrando o par BTC / USD, mas o par MSTR / BTC. Ele quer vender MSTR quando o prêmio mNAV for "alto" e usará essa alavanca muito menos quando o prêmio mNAV for "baixo". Enquanto o mNAV estiver acima de 1, é tecnicamente acretivo (em termos de BTC por ação) vender MSTR para comprar BTC, mas é cada vez menos acretivo quanto mais próximo de 1 fica. No momento, o prêmio mNAV (totalmente diluído) está em torno de 1,3x-1,4x, então ele não usa muito essa alavanca. - Ações preferenciais => podem ser consideradas aproximadamente como instrumentos de dívida. Ele os venderá quando considerar que os custos de empréstimos dessa dívida são baixos. Quanto maior o preço dessas ações preferenciais, menores os custos de empréstimos. Se $STRK for para US $ 130, ele definitivamente emitirá e venderá muitas ações da STRK, mas a US $ 89, como agora, é menos interessante, então ele não vai levantar muito com isso. A segunda restrição sobre as preferências é que elas têm MUITO menos volume diário de negociação e liquidez do que as ações ordinárias MSTR, portanto, mesmo que seu preço fosse "alto" (ou seja, dívida barata), Saylor ainda seria limitado em termos de tamanho que ele pode levantar semanalmente. Usar o caixa eletrônico no $MSTR de ações ordinárias permite que ele levante muito mais dinheiro para comprar $BTC do que usar o caixa eletrônico nas preferências, então cada semana ele NÃO usa o caixa eletrônico no MSTR é uma semana em que ele comprará apenas uma quantidade muito pequena de BTC. Ele parou completamente de vender ações da MSTR nas últimas 3 semanas, e é por isso que suas últimas 3 compras foram tão pequenas. Ele poderia facilmente levantar US$ 500 milhões em uma semana com a venda de MSTR para comprar mais BTC, mas isso pressionaria a relação MSTR/BTC, e ele não quer fazer isso quando o mNAV é tão "baixo"....