MSTR tweet*** De fleste forstår fortsatt ikke hvor Saylor får pengene sine fra når han kjøper $BTC Han sitter ikke på en haug med penger som han «distribuerer strategisk». Når han kjøper $BTC, betyr det at han nettopp har solgt noe annet. Denne tingen han selger kan enten være: - Ordinære aksjer $MSTR => det vil si at han utsteder nye aksjer og umiddelbart selger dem på markedet ("ATM" = at-the-market offering) - Eller noen av hans 4 preferanseaksjer (STRF, STRC, STRK, STRD) => samme mekanisme, utsteder han nye aksjer og selger dem i markedet Nok en gang betyr dette at han IKKE prøver å time BTCUSD-paret. Det eneste han gjør er å selge disse instrumentene når det virker "akkretivt" for ham, og i den kapasiteten som markedet/etterspørselen vil tillate ham å utføre. Så her er hans begrensninger for de 2 forskjellige typene instrumenter : - $MSTR => når han selger MSTR for å kjøpe BTC, tar han ikke tid på BTC/USD-paret, men MSTR/BTC-paret. Han ønsker å selge MSTR når mNAV-premien er "høy", og han vil bruke denne spaken mye mindre når mNAV-premien er "lav". Så lenge mNAV er over 1, er det teknisk positivt (i form av BTC per aksje) å selge MSTR for å kjøpe BTC, men det er mindre og mindre økende jo nærmere 1 det kommer. Akkurat nå er mNAV-premien (fullt fortynnet) rundt 1,3x-1,4x, så han bruker ikke denne spaken for mye. - Preferanseaksjer => disse kan grovt sett betraktes som gjeldsinstrumenter. Han vil selge dem når han vurderer at lånekostnadene for den gjelden er lave. Jo høyere prisen på disse preferanseaksjene er, jo lavere er lånekostnadene. Hvis $STRK går til $130, vil han definitivt utstede og selge mange STRK-aksjer, men til $89, som akkurat nå, er det mindre interessant, så han vil ikke samle inn mye med det. Den andre begrensningen på prefs er at de har MYE mindre daglig handelsvolum og likviditet enn ordinære aksjer MSTR, så selv om prisen deres var "høy" (dvs. billig gjeld), ville Saylor fortsatt være begrenset når det gjelder størrelse som han kan skaffe ukentlig. Ved å bruke minibanken på ordinære aksjer $MSTR kan han skaffe mye mer penger til å kjøpe $BTC enn å bruke minibanken på prefs, så hver uke han IKKE bruker minibanken på MSTR er en uke hvor han bare vil kjøpe en veldig liten mengde BTC. Han har helt sluttet å selge MSTR-aksjer de siste 3 ukene, og det er grunnen til at hans siste 3 kjøp har vært så små. Han KUNNE lett skaffe 500 millioner dollar på en uke ved å selge MSTR for å kjøpe mer BTC, men det ville legge press på MSTR/BTC-forholdet, og han vil ikke gjøre det når mNAV er så "lav"....