***MSTR tweet*** De meeste mensen begrijpen nog steeds niet waar Saylor zijn geld vandaan haalt wanneer hij $BTC koopt. Hij zit niet op een stapel contant geld dat hij "strategisch inzet". Wanneer hij $BTC koopt, betekent dit dat hij net iets anders heeft verkocht. Dit ding dat hij verkoopt kan zijn: - De gewone aandelen $MSTR => dat wil zeggen, hij geeft nieuwe aandelen uit en verkoopt ze onmiddellijk op de markt ("ATM" = at-the-market aanbieding) - Of een van zijn 4 preferente aandelen (STRF, STRC, STRK, STRD) => zelfde mechanisme, hij geeft nieuwe aandelen uit en verkoopt ze op de markt. Nogmaals, dit betekent dat hij NIET probeert de BTCUSD-paar te timen. Het enige wat hij doet, is deze instrumenten verkopen wanneer het "accretief" voor hem lijkt, en in de capaciteit die de markt/vraag hem toestaat om uit te voeren. Dus, hier zijn zijn beperkingen voor de 2 verschillende soorten instrumenten: - $MSTR => wanneer hij MSTR verkoopt om BTC te kopen, timet hij de BTC/USD-paar niet, maar de MSTR/BTC-paar. Hij wil MSTR verkopen wanneer de mNAV-premie "hoog" is, en hij zal deze hefboom veel minder gebruiken wanneer de mNAV-premie "laag" is. Zolang de mNAV boven 1 is, is het technisch gezien accretief (in termen van BTC per aandeel) om MSTR te verkopen om BTC te kopen, maar het is steeds minder accretief naarmate het dichter bij 1 komt. Op dit moment is de mNAV-premie (volledig verwaterd) rond de 1.3x-1.4x, dus hij gebruikt deze hefboom niet te veel. - Preferente aandelen => deze kunnen ruwweg worden beschouwd als schuldinstrumenten. Hij zal ze verkopen wanneer hij vindt dat de leenkosten van die schuld laag zijn. Hoe hoger de prijs van deze preferente aandelen, hoe lager de leenkosten. Als $STRK naar $130 gaat, zal hij zeker veel STRK-aandelen uitgeven en verkopen, maar bij $89, zoals nu, is het minder interessant, dus hij zal daar niet veel mee ophalen. De tweede beperking op de preferente aandelen is dat ze VEEL minder dagelijkse handelsvolume en liquiditeit hebben dan de gewone aandelen MSTR, dus zelfs als hun prijs "hoog" was (d.w.z. goedkope schuld), zou Saylor nog steeds beperkt zijn in termen van de omvang die hij wekelijks kan ophalen. Het gebruik van de ATM op de gewone aandelen $MSTR stelt hem in staat om veel meer contant geld op te halen om $BTC te kopen dan het gebruik van de ATM op de preferente aandelen, dus elke week dat hij de ATM op MSTR NIET gebruikt, is een week waarin hij slechts een zeer klein bedrag aan BTC zal kopen. Hij heeft de afgelopen 3 weken volledig gestopt met het verkopen van MSTR-aandelen, wat de reden is waarom zijn laatste 3 aankopen zo klein zijn geweest. Hij KAN gemakkelijk $500M in een week ophalen door MSTR te verkopen om meer BTC te kopen, maar het zou druk uitoefenen op de MSTR/BTC-ratio, en hij wil dat niet doen wanneer de mNAV zo "laag" is....