Xでは、「ピークサイクル」や経済がサイクル後期にどのように見えるかについてのおしゃべりをたくさん見てきました。そこで、私はこの問題に正面から取り組み、私自身の考えをいくつか共有したいと思いました... これは8月21日のMIT出版物からのものです。 古典的なサイクル後期経済には、通常、次の要素がすべて含まれています。   ✅ 製造業のセンチメントは極端です(ISM~60を考えてください) ✅ サービスセンチメントは極端 ✅ 住宅建設業者のセンチメントは極端です ✅ 消費者信頼感は高い ✅ 労働者の信頼感が高い(JOLTSの離職率が急上昇) ✅ 投資家心理は非常に強気です ✅ 中小企業の信頼感は高い ✅ 求人や採用計画が増加している ✅ 賃金データと調査は賃金上昇の加速を示す ✅ CEOの信頼は強く、設備投資は急増している さて、これにさらに付け加えることもできますが、これらすべての入力をスコアリングして 1 つの時系列に変換すると、次のようになります (図表 1)。 ISM、NAHB、NFIB、BLS、AAII、コンファレンスボードなどのデータを使用すると、全体像として見ると、米国のセンチメントは非常に落ち着いています。私たちは、上記のすべてが極端に引き伸ばされる景気循環の後半に見られる陶酔感のレベルにさえ近づいていません。 ピークサイクルは、ISMが60+から50未満にロールオーバーし、在庫が解消され、需要が冷え込むときです。需要と供給がリセットされ、インフレ圧力が緩和され、サイクルは最終的に減速や景気後退から回復しますが、これは主に、特に中央銀行が利上げして流動性を枯渇させる中で、金融状況がサイクル中にどの程度引き締まったかにかかっています。 しかし、この指標の完全なセットに基づくと、データはまったく異なるものを示しています。これは、トレンドを上回るサイクル後期経済とは思えません。これは、勢いを増そうとしている初期サイクル経済のように見えます。 もうひとつの非常に重要な要因であり、ISMとこのセンチメント・コンポジットの両方が今年から2026年にかけて上昇すると考える主な理由は、中央銀行の利下げによる緩和の規模が大きいことです。 現在、中央銀行の90%近くが利下げを行っています。これは異例のことであり、将来を見据えて、景気循環にとって大きな追い風となります(図表2)。   私のプレイブックによれば、サイクル後期について話し始める時期は、中央銀行が成長を鈍化させるために利上げに目を向ける中、ティールラインがロールオーバーして下がり始めるときです。それでも、金利上昇が実体経済を襲うまでには通常9か月の遅れがあります。...