Todo el mundo parece sugerir que las ofertas de trabajo se han desconectado del mercado de valores, pero creo que la gente está viendo este gráfico de manera incorrecta. Sabemos que la oferta de dólares (M2) está creciendo a un ~8% anual. El S&P 500 rastrea aproximadamente esa expansión, a veces corriendo ligeramente por delante de ella. Mientras tanto, el crecimiento de la población de EE. UU. promedia ~ 1% por año, por lo que esperaría que las ofertas de trabajo totales crezcan aproximadamente en línea con esa tendencia con el tiempo. No es sorprendente ver que estas dos líneas divergen. Ambos simplemente siguen sus trayectorias naturales a largo plazo, una que refleja la degradación monetaria y la otra que refleja el crecimiento demográfico. El período 2020 y 2021 fue una anomalía impulsada por el estímulo fiscal y monetario extremo, que infló tanto los precios de los activos como la creación de empleo. Desde entonces, el sistema se ha normalizado. Las acciones continúan aumentando al ritmo del crecimiento de la oferta monetaria, mientras que las ofertas de trabajo continúan creciendo a un ritmo más cercano al crecimiento de la población.