Här är min enkla uppdelning av marknaderna, varför aktier har presterat bättre medan krypto har släpat efter, och vad du kan förvänta dig både på kort och lång sikt Aktierna har gått starkt och för dem som sitter i krypto har det varit smärtsamt att se (humöret visas nedan) Men aktierna har till stor del gått sönder på grund av AI-infraboomen - real capex som går in i den reala ekonomin Om du tittar noga ser du att indexen har drivits av endast en handfull aktier, vi känner alla till namnen, medan marknadens andedräkt ligger på nästan decennier Det har inte varit ett brett rally och främst begränsat till företag som på något sätt är relaterade till AI capex-boomen Vi skulle lika gärna kunna ändra bilden nedan till att vara "de flesta aktier" som tittar ut genom fönstret på "AI-aktier" så känn er inte alltför illa Krypto, å andra sidan, drar inte riktigt nytta av denna AI capex-boom bortsett från en liten riskkurvexpansionstagalong Som vi alla borde veta vid det här laget är krypto mest korrelerat med global likviditet, och i år har vi sett många länder utöka likviditeten (Kina är den stora), men USA har ännu inte gett sig in i spelet så nettoeffekten har dämpats Ja, TGA-neddragningen hjälpte vid vissa tillfällen men det är en finansiell drivkraft och vi såg ombyggnaden sammanfalla med en dipp, iow det är inte skapandet av nya baspengar Sedan Fed startade QT har det dränerats ~550 miljarder dollar från reserver, detta är riktiga baspengar som tas ut ur systemet, så medan världen har lagt till likviditet har USA stramat åt Så vi har haft ett hackigt år för krypto och jag skulle anta att anledningen till att det har hållit sig så bra trots bristen på Fed-likviditet är att förnedringshandeln har börjat bli mer erkänd Netto-nettot är att vi faktiskt har klarat oss bra (jag pratar om majors, inte dina shitcoins) trots att USA befinner sig i en likviditetsåtstramningsregim Men det är här det blir bra - vi hörde på onsdagen att QT äntligen slutar den 1 december. Det betyder att 3+ års åtstramning via reservminskning är över OCH detta händer vid en tidpunkt då Fed fortfarande sänker räntorna Detta förbereder oss väl för en amerikansk likviditetsexpansionscykel som ger näring åt försvagningshandeln, vilket i sin tur föder behovet av mer likviditet. Svänghjulet ställs in. Så på kort sikt måste vi ägna stor uppmärksamhet åt Feds likviditet och andra kortsiktiga bidragande faktorer som TGA-neddragningen när regeringen öppnar igen. Min kille @that1618guy har varit över detta så ge honom en följa för uppdateringar. ...