透過實勒 PER（Shiller CAPE Ratio）分析美國 S&P 500 指數的價值評估狀態 1. 實勒 PER（CAPE Ratio）是什麼？ 這是一個由諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·實勒教授所設計的指標。與單純使用當前利潤的普通 PER 不同，它是通過將過去 10 年的平均每股盈餘（EPS）根據物價上漲率進行修正來計算的。這用於消除經濟波動帶來的暫時性錯覺，判斷市場的長期價值。 2. 圖表分析的關鍵點 * 接近歷史最高點：目前數值已達到 40 附近，這是自 1880 年代以來歷史上第二高的水平。 * 與網路泡沫的比較：歷史上最高的時期是 2000 年的「網路泡沫」時期（約 44），而目前非常接近該點。 * 超越 1929 年大蕭條：目前的數值遠高於 1929 年黑色星期二前的數值（約 30~32）。 * 與平均值的差距：實勒 PER 的歷史平均值約為 17 左右，目前的 40 數值顯示出其高於平均值 2 倍以上。 3. 市場發出的警告（圖表的訊息） 如圖表上方的文字（Stocks are extremely overvalued）所示，當前股市的價格相對於利潤非常昂貴。 * 預期收益率下降：歷史上，當 CAPE 指數高時，購買股票的話，未來 10~20 年的長期收益率往往會降低。 * 泡沫破裂風險：根據過去 1929 年、2000 年、2008 年的案例，這個指數在急劇上升後，無一例外地出現了大幅調整。 * 與利率的關係：目前的高估值需要低利率的趨勢或企業的驚人利潤增長來支撐，否則可能會增加波動性。 💡 注意事項 這個圖表雖然發出市場整體昂貴的信號，但並不告訴你明天會立刻崩盤的時機。在網路泡沫時期，指數進入高估區域後，實際崩潰也花了幾年時間。 如果您的股票比例較高，建議您更加關注資產配置或風險管理的時機。