Анализ состояния оценки (валюации) индекса S&P 500 в США с помощью Shiller PER (CAPE Ratio) 1. Что такое Shiller PER (CAPE Ratio)? Это показатель, разработанный лауреатом Нобелевской премии по экономике Робертом Шиллером. В отличие от обычного PER, который использует текущую прибыль, он рассчитывается с учетом средней прибыли на акцию (EPS) за последние 10 лет, скорректированной на уровень инфляции. Это позволяет устранить временные искажения, вызванные колебаниями экономики, и оценить долгосрочную ценность рынка. 2. Ключевые моменты анализа графика * Близость к историческому максимуму: текущий показатель достиг около 40. Это второй по величине уровень в истории с 1880-х годов. * Сравнение с пузырем доткомов: наивысший уровень в истории был зафиксирован в 2000 году во время "пузыря доткомов" (около 44), и сейчас мы очень близки к этому значению. * Превышение уровня Великой депрессии 1929 года: текущий уровень значительно выше, чем показатели перед черным вторником 1929 года (около 30-32). * Расхождение с средним значением: историческое среднее значение Shiller PER составляет около 17. Текущий показатель 40 указывает на то, что он более чем в 2 раза переоценен по сравнению со средним. 3. Предупреждение для рынка (сообщение графика) Как указано в верхней части графика (Акции сильно переоценены), подчеркивается, что текущий фондовый рынок находится в очень дорогом состоянии по сравнению с прибылью. * Снижение ожидаемой доходности: исторически, когда индекс CAPE высок, покупка акций приводит к снижению долгосрочной доходности в течение следующих 10-20 лет. * Риск обрушения пузыря: по примерам 1929, 2000 и 2008 годов видно, что после резкого роста этого индекса неизменно происходили значительные коррекции. * Связь с процентными ставками: для поддержания текущей переоценки необходимо, чтобы низкие процентные ставки или впечатляющий рост прибыли компаний были поддержаны, иначе волатильность может увеличиться. 💡 Важно помнить Этот график сигнализирует о том, что весь рынок дорог, но не указывает на момент, когда он немедленно обрушится. Даже во время пузыря доткомов, после того как индекс вошел в зону переоценки, на фактическое обрушение потребовались годы. Если у вас высокий процент акций, это может быть сигналом о необходимости уделить больше внимания распределению активов или управлению рисками.