"Trong những ngày đầu của Valar, rất nhiều VC đã từ chối chúng tôi vì họ không tin rằng chúng tôi có thể huy động được tiền." Đúng vậy, các VC sẽ từ chối một công ty vì sợ rằng các VC khác cũng sẽ từ chối nó. Đây là sự bất an đã được thể chế hóa. Vốn đầu tư mạo hiểm xuất phát từ cơ hội của các công nghệ tiên phong; rủi ro cá nhân lớn, tiềm năng tăng trưởng lớn. Quy luật sức mạnh gặp chiến lược danh mục đầu tư. Ngày nay, nó bị chi phối bởi những con vật bầy đàn có ít quyền tự chủ, những người đã đánh đổi cơ hội đó để đổi lấy sự làm giàu cá nhân dễ dàng hơn và sự an toàn trong công việc. Thay vì phán đoán độc lập và trách nhiệm ngầm, họ đã thuê ngoài cho tập thể thông qua các tín hiệu thị trường thể hiện trong mọi thứ từ giá vòng đến diễn ngôn trực tuyến. Điều này khiến vốn đầu tư mạo hiểm phải đối mặt với rủi ro hệ thống lớn, không thể quản lý thông qua thiết kế danh mục đầu tư, làm trầm trọng thêm bản chất bùng nổ và suy thoái mà quét sạch thị trường mỗi vài năm. Đó là một cái nhìn về mức độ vấn đề của hành vi này. Nó còn tồi tệ hơn nhiều. Ảnh hưởng của các tín hiệu làm suy yếu chất lượng quyết định và năng lực của các nhà đầu tư. Nguyên tắc kinh tế cơ bản này được Keynes mô tả trong "Lý thuyết chung về việc làm, lãi suất và tiền tệ", và Abhijit V. Banerjee, trong "Mô hình đơn giản về hành vi bầy đàn", cả hai đều được trích dẫn trong bài viết dưới đây. tl;dr — Vào một thời điểm nào đó, nếu các tín hiệu là động lực chính của hoạt động, và các động lực không được thiết kế tốt, thị trường trở thành một con rắn tự ăn đuôi. Tất cả những gì quan trọng là một sự đồng thuận lặp đi lặp lại một cách mù quáng. Vậy là bắt đầu quá trình tài chính hóa vốn đầu tư mạo hiểm; thời điểm mà cơ hội đã biến đổi từ việc theo đuổi các khoản đầu tư tuyệt vời sang việc theo đuổi các nguồn vốn LP với "các ngân hàng mạo hiểm" như là những người môi giới. Đây là lý do tại sao từ năm 2010 đến 2022, một giai đoạn thịnh vượng của thế hệ, vốn đầu tư mạo hiểm đã sản xuất ra ngày càng nhiều công ty B2B SaaS phình to và các bức ảnh JPG khỉ. Sự trì trệ công nghệ. Vốn có thể đã được đầu tư vào tái công nghiệp hóa, vào năng lượng hoặc công nghệ sinh học, đã được tái chế qua những cỗ máy in ARR mong manh thành lợi nhuận của bigtech. Tăng giá để huy động thêm vốn để tăng giá hơn nữa — tiến bộ thì mặc kệ. Tất cả điều này là kết quả trực tiếp của các động lực. ...