「Valar の初期の頃、多くの VC は、私たちが資金を調達できると信じていなかったため、私たちを見送りました。」 はい、VCは他のVCが会社を引き継ぐことを恐れて、その会社を引き継ぎます。これは制度化された不安です。 ベンチャーキャピタルは、フロンティアテクノロジーの機会から生まれました。巨大な特異なリスク、巨大な上昇の可能性。べき乗則はポートフォリオ戦略と出会う。 今日では、より簡単な個人的な豊かさと雇用の安定と引き換えにその機会を奪った、主体性の低い群れの動物によって支配されています。 独立した判断や暗黙の説明責任の代わりに、ラウンドプライシングからオンラインの言説まで、あらゆるものに現れる市場シグナルを介して集団にアウトソーシングします。 これにより、ベンチャーキャピタルはポートフォリオ設計では管理できない大きなシステマティックリスクにさらされ、数年ごとに市場を席巻する好不況の性質を悪化させます。 これは、この行動がいかに問題であるかを示しています。状況はさらに悪化します。 シグナルの影響は、意思決定の質と投資家の能力を根本的に損ないます。 この基本的な経済原理は、ケインズの「雇用、利子、貨幣の一般理論」で、アビジット・V・バナジーの「群れ行動の単純なモデル」で説明されており、どちらも以下の記事で引用されています。 tl;dr — ある時点で、シグナルが活動の重要な推進力であり、インセンティブが適切に設計されていない場合、市場は自分の尻尾を食べるヘビになります。重要なのは、無意識に再帰的なコンセンサスだけです。 こうしてベンチャーキャピタルの金融化が始まりました。機会が大きな投資を追いかけることから、「ベンチャー銀行」をブローカーとするLP資本のプールを追いかけることに変化した時点。 これが、世代の豊かさの時期である2010年から2022年にかけて、ベンチャーキャピタルがますます肥大化したB2B SaaS企業と猿のJPGを生み出した理由です。技術の停滞。 再工業化、エネルギー、バイオテクノロジーに使われるはずだった資本は、代わりに壊れやすいARR印刷機を通じてビッグテックの利益にリサイクルされた。 より多くのマークアップを農業するためにより多くの資本を調達するための農業マークアップ - 進歩は台無しです。 これはすべてインセンティブの直接的な結果です。 ...