"V počátcích Valaru nás spousta VC opustila, protože nevěřili, že bychom mohli získat peníze." Ano, VC předají společnost ze strachu, že ji předají další VC. To je institucionalizovaná nejistota. Rizikový kapitál se vynořil z příležitosti hraničních technologií; obrovské idiosynkratické riziko, obrovský růstový potenciál. Mocenské právo se potkává se strategií portfolia. Dnes mu dominují stádní zvířata s nízkou agenturou, která tuto příležitost vyměnila za snadnější osobní obohacení a jistotu zaměstnání. Namísto nezávislého úsudku a implicitní odpovědnosti outsourcují kolektiv prostřednictvím tržních signálů, které se projevují ve všem, od zaokrouhlených cen až po online diskuse. To vystavuje rizikový kapitál velkému systematickému riziku, které nelze zvládnout prostřednictvím návrhu portfolia, což zhoršuje povahu konjunktury a krachu, která se trhem každých několik let prohání. To je ochutnávka toho, jak problematické je toto chování. Je to mnohem horší. Vliv signálů zásadně narušuje kvalitu rozhodování a kompetenci investorů. Tento základní ekonomický princip je popsán Keynesem v "Obecné teorii zaměstnanosti, úroku a peněz" a Abhijitem V. Banerjee v "Jednoduchém modelu stádního chování", oba citovaní v článku níže. Tl; dr - V určitém bodě, pokud jsou signály významným hnacím motorem aktivity a pobídky nejsou dobře navrženy, trh se stává hadem, který požírá svůj vlastní ocas. Vše, na čem záleží, je bezmyšlenkovitě rekurzivní konsensus. Tak začala financializace rizikového kapitálu; bod, ve kterém se příležitost změnila z honby za skvělými investicemi na honbu za pooly LP kapitálu s "rizikovými bankami" jako makléři. To je důvod, proč v letech 2010 až 2022, období generační hojnosti, rizikový kapitál produkoval stále více nafouklé B2B SaaS společnosti a opičí JPG. Technologická stagnace. Kapitál, který mohl jít na reindustrializaci, do energetiky nebo biotechnologií, byl místo toho recyklován prostřednictvím křehkých tiskových strojů ARR do zisků velkých technologických společností. Farmaření s přirážkami pro získání většího kapitálu na pěstování více přirážek – pokrok budiž zatracen. To vše je přímým důsledkem pobídek. ...