När vi nu går in i vår nästa tillväxtfas är en nyckelfråga varför preferensaktier är ett mer kraftfullt verktyg än att emittera stamaktier. Svaret ligger i hur vi kan fortsätta att öka Bitcoin per aktie utan att vara beroende av emissioner av eget kapital. När ett företag samlar in eget kapital ökar det sitt Bitcoin-innehav men också antalet aktier. Den utspädningen kan bromsa tillväxten av Bitcoin per aktie. Preferensaktier gör det möjligt för oss att anskaffa kapital till en fast utdelningsnivå utan att öka antalet stamaktier. För att förstå effekten tittar vi på mNAV, som visar hur marknaden värderar företagets företagsvärde i förhållande till dess Bitcoin-innehav. Vårt mål är att öka Bitcoin per aktie samtidigt som vi använder kapitalet effektivt. När Bitcoin ökar i värde snabbare än kapitalkostnaden ökar den skillnaden till större Bitcoin per aktie och fördelen tillfaller de gemensamma aktieägarna. Här är den enkla matematiken bakom det: Värdet av Bitcoin = (1 + årlig tillväxt för Bitcoin)¹⁰ Prioriterad förpliktelse = (1 + Utdelningsränta)¹⁰ Ekvivalent mNAV = (1 + Bitcoin årlig tillväxt)¹⁰ ÷ (1 + Utdelningsränta)¹⁰ Om Bitcoin ökar med 30 % per år och den föredragna utdelningen är 6 %, då (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 gånger. Det innebär att en emission av 6% preferensaktier skulle skapa samma långsiktiga effekt som att emittera nytt eget kapital idag på en mNAV-nivå på 8,6x. Förenklat kan man säga att preferensaktier gör det möjligt att utöka Bitcoin-innehavet utan utspädning, och få bitcoin att växa per aktie oavsett mNAV. Metaplanet har idag en av de starkaste balansräkningarna i Japan med praktiskt taget inga skulder och växande Bitcoin-reserver. Vår långsiktiga vision är att förändra Japans kreditmarknader genom att introducera avkastningsinstrument som backas upp av Bitcoin.