A medida que entramos en nuestra próxima fase de crecimiento, una pregunta clave es por qué las acciones preferentes son una herramienta más poderosa que la emisión de acciones ordinarias. La respuesta está en cómo podemos seguir aumentando Bitcoin por acción sin depender de la emisión de acciones. Cuando una empresa recauda capital ordinario, aumenta sus tenencias de Bitcoin, pero también el número de acciones. Esa dilución puede ralentizar el crecimiento de Bitcoin por acción. Las acciones preferentes nos permiten recaudar capital a una tasa de dividendo fija sin aumentar el número de acciones ordinarias. Para comprender el impacto, observamos mNAV, que muestra cómo el mercado valora el valor empresarial de la empresa en relación con sus tenencias de Bitcoin. Nuestro objetivo es aumentar Bitcoin por acción mientras usamos el capital de manera eficiente. Cuando Bitcoin se aprecia más rápido que el costo de capital, esa diferencia se convierte en un mayor Bitcoin por acción y el beneficio se acumula para los accionistas comunes. Aquí está la matemática simple detrás de esto: Valor de Bitcoin = (1 + crecimiento anual de Bitcoin)¹⁰ Obligación preferente = (1 + Tasa de dividendo)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + crecimiento anual de Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + tasa de dividendo)¹⁰ Si Bitcoin se compone al 30% anual y el dividendo preferido es del 6%, entonces (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 veces. Eso significa que la emisión de acciones preferentes al 6% crearía el mismo efecto a largo plazo que la emisión de nuevas acciones hoy en día a un nivel mNAV de 8,6x. En términos simples, las acciones preferentes permiten expandir las tenencias de Bitcoin sin dilución y hacer crecer bitcoin por acción independientemente del mNAV. Metaplanet tiene hoy uno de los balances más sólidos de Japón, prácticamente sin deuda y con crecientes reservas de Bitcoin. Nuestra visión a largo plazo es transformar los mercados crediticios de Japón mediante la introducción de instrumentos de rendimiento respaldados por Bitcoin.

Corrección. La fórmula debería haber reflejado que los dividendos preferentes se pagan a una tasa anual fija, no compuesta. mNAV equivalente = (1 + crecimiento anual de BTC)¹⁰ ÷ (1 + tasa de dividendos × 10) Si Bitcoin se compone al 30% anual y el dividendo preferido es del 6%, (1,30¹⁰ ÷ 1,6) = 8,6× Por lo tanto, la emisión de acciones preferentes al 6% equivale a emitir nuevas acciones hoy a un mNAV del 8,6× sin dilución para los accionistas comunes.