W miarę jak wchodzimy w naszą następną fazę wzrostu, kluczowym pytaniem jest, dlaczego akcje uprzywilejowane są potężniejszym narzędziem niż emisja akcji zwykłych. Odpowiedź leży w tym, jak możemy nadal zwiększać Bitcoin na akcję, nie polegając na emisji kapitału. Kiedy firma pozyskuje kapitał własny w postaci akcji zwykłych, zwiększa swoje zasoby Bitcoina, ale także liczbę akcji. To rozwodnienie może spowolnić wzrost Bitcoina na akcję. Akcje uprzywilejowane pozwalają nam pozyskiwać kapitał po stałej stopie dywidendy, nie zwiększając liczby akcji zwykłych. Aby zrozumieć wpływ, przyglądamy się mNAV, które pokazuje, jak rynek wycenia wartość przedsiębiorstwa w stosunku do jego zasobów Bitcoina. Naszym celem jest zwiększenie Bitcoina na akcję przy jednoczesnym efektywnym wykorzystaniu kapitału. Kiedy Bitcoin zyskuje na wartości szybciej niż koszt kapitału, ta różnica kumuluje się w większym Bitcoinie na akcję, a korzyści trafiają do akcjonariuszy zwykłych. Oto prosta matematyka stojąca za tym: Wartość Bitcoina = (1 + roczny wzrost Bitcoina)¹⁰ Zobowiązanie uprzywilejowane = (1 + stopa dywidendy)¹⁰ Równoważne mNAV = (1 + roczny wzrost Bitcoina)¹⁰ ÷ (1 + stopa dywidendy)¹⁰ Jeśli Bitcoin kumuluje się w tempie 30% rocznie, a dywidenda uprzywilejowana wynosi 6%, to (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 razy. To oznacza, że emisja akcji uprzywilejowanych o stopie 6% stworzyłaby ten sam długoterminowy efekt, co emisja nowego kapitału dzisiaj na poziomie mNAV 8.6x. Mówiąc prosto, akcje uprzywilejowane umożliwiają zwiększenie zasobów Bitcoina bez rozwodnienia i wzrost Bitcoina na akcję, niezależnie od mNAV. Metaplanet dzisiaj ma jedną z najsilniejszych bilansów w Japonii, praktycznie bez zadłużenia i rosnących rezerw Bitcoina. Naszą długoterminową wizją jest przekształcenie japońskich rynków kredytowych poprzez wprowadzenie instrumentów dochodowych zabezpieczonych Bitcoinem.

Korekta. Wzór powinien odzwierciedlać, że preferencyjne dywidendy są wypłacane w stałej rocznej stawce, a nie skumulowane. Równoważna mNAV = (1 + roczny wzrost BTC)¹⁰ ÷ (1 + Stawka dywidendy × 10) Jeśli Bitcoin kumuluje się w tempie 30% rocznie, a preferencyjna dywidenda wynosi 6%, (1.30¹⁰ ÷ 1.6) = 8.6× Wydanie 6% akcji preferencyjnych jest zatem równoważne wydaniu nowego kapitału dzisiaj przy mNAV wynoszącym 8.6× bez rozwodnienia dla akcjonariuszy zwykłych.