Meta sta costruendo un grande centro dati AI chiamato Hyperion a Holly Ridge, Louisiana, negli Stati Uniti. Il finanziamento è guidato da Blue Owl Capital (un gigante del credito privato). L'importo totale del finanziamento raggiunge i 27 miliardi di dollari (27 billion), il più grande finanziamento di debito privato della storia. Meta detiene il 20% delle azioni, mentre Blue Owl detiene l'80%. Le obbligazioni emesse hanno ricevuto un rating S&P A+ (grazie al supporto creditizio di Meta), ma il rendimento è del 6,58%, vicino ai livelli dei titoli ad alto rendimento. PIMCO ha acquistato circa 18 miliardi di dollari, diventando il principale investitore. BlackRock ha acquistato circa 3 miliardi di dollari, di cui parte è entrata nei suoi ETF (inclusi ETF ad alto rendimento attivo, Total Return ETF, Loan ETF). Questo finanziamento ha una struttura "off-balance-sheet" (finanziamento fuori bilancio), Meta completa la costruzione e il finanziamento attraverso un'entità congiunta, mantenendo il bilancio "leggero". Commento: Meta, attraverso questa struttura di Blue Owl, ha estratto i costi di costruzione enormi del centro dati dal bilancio della società madre, mantenendo al contempo il controllo e il diritto d'uso. Ciò significa che il finanziamento delle infrastrutture AI sta diventando "infrastrutturalizzato", simile agli investimenti infrastrutturali passati come centrali elettriche e autostrade, finanziati attraverso contratti a lungo termine e asset a reddito fisso. Inoltre, questo finanziamento dimostra ulteriormente che la rivoluzione AI è ancora nelle "fasi iniziali del ciclo di investimento infrastrutturale", con investitori come PIMCO e BlackRock che scelgono di investire pesantemente in infrastrutture hardware ed energetiche, indicando che i mercati dei capitali continuano a considerare i centri dati AI come asset a lungo termine sicuri, replicabili e ipotecabili; il mercato è disposto ad accettare un tasso di rendimento del 6,58% (inferiore al tradizionale premio per il rischio), indicando che credono che i centri dati AI genereranno flussi di cassa stabili. La struttura di leasing adottata da Meta è molto simile al contratto Take-or-Pay di CoreWeave, utilizzando i flussi di cassa dei clienti a lungo termine per sostenere il finanziamento, l'unica differenza è che qui si forma un flusso di cassa stabile attraverso un accordo di utilizzo a lungo termine firmato tra la società congiunta (SPV) e la società madre Meta. E il contratto take-or-pay di meta e crwv è un contratto di leasing a lungo termine tra crwv e meta.