يمكن للجميع أن يستفيدوا من استراحة من تقلبات PvP أو تقلبات السوق، لذا دعونا نقضي منشور اليوم الطويل في دراسة الإقراض في روما القديمة. كان الرومان، رغم أنهم بسيطون وريفيون بمعايير العصر الحديث، يكونون هادفين نسبيا في تنظيماتهم المالية. معظم هذه القضايا كانت تدور حول الإقراض، رغم أن هناك أيضا فجوة واضحة بين الودائع (التي يمكن إعادة فرضها) والحضانة (التي لا يمكن ذلك). بالنسبة للإقراض، لم تكن روما محصنة من فترات قمع مالي دورية — حيث فرضت أسعار الفائدة القصوى (fenus uniciarium) بعد أزمة مالية في منتصف القرن الثالث قبل الميلاد. ومن المثير للاهتمام أنه من غير الواضح من الطريقة التي تصطفئ بها المصادر اللاتينية القديمة — فقد كان إما 8.33٪ أو 100٪ سنويا، اعتمادا على ما إذا كان المعدل المبلغ شهريا أو سنويا. يبدو أن الأمر هو الأكثر احتمالا بنسبة 100٪، لكننا لسنا متأكدين. يبدو أن الرومان كانوا يعانون من حساسية تجاه الفائدة المركبة، حيث سمحوا بمصطلحات perpetuo fenore (الفائدة البسيطة) فقط في العديد من القوانين. في الواقع، منعوا صراحة الفائدة على الفائدة في بعض الحالات. لذا لم يكن من غير المعتاد أن يذكر المعدل شهريا، وهو ما يتبع الممارسات اليونانية في ذلك الوقت. على المستوى الإقليمي، نرى المزيد من التباين، حيث تسمح بعض المقاطعات (مثل آسيا الصغرى) بالحصول على فائدة مركبة على القروض التي تتجاوز سنة واحدة في المدة. ومع مرور الوقت وتعقيد المالية تدريجيا في أواخر الجمهورية وبداية الإمبراطورية، توقفت الحظر على الفوائد عن الظهور في أوقات الأزمات. لا تزال المعدلات القصوى على شكل فينوس يونيكياريوم غالبا ما تستقر، وتميل إلى أن تستقر عند 12٪ منذ عام 51 قبل الميلاد، رغم أن بعض المقاطعات كان لها حدودها الخاصة. سيلاحظ القراء أنه قبل أكثر من 2000 عام بدأنا بالفعل ندخل في نطاق مألوف لأسعار الفائدة (وهذا يشير إلى الضغوط المالية الشاملة في السبعينيات عندما دفع جيل الطفرة السكانية مقابل رهن عقاريهم النموذجي). في أوروبا في العصور الوسطى، كان مفهوم اليوبيل وإلغاء الديون الشامل عقبة رئيسية أمام دورة ائتمانية صحية. ولا يبدو أن الرومان قد شاركوا في إلغاء الديون، بل فضلوا أشكالا أخف من القمع المالي مثل إلغاء الفوائد أو فرض خطط السداد. ومن الأمثلة على ذلك في الحقبة الجمهورية إعادة هيكلة الديون المستحقة على مدى 3 سنوات، مع دفع فوري بنسبة 25٪ من القرض ثم الدفعات السنوية بعد ذلك. في الواقع، يبدو أن القروض لمعظم أواخر الجمهورية وبداية الإمبراطورية كانت بين 4٪ و12٪، باستثناء الحالات التي كانت فاضحة بشكل صارخ. بالطبع، معظم قراء هذا المنشور ربما هم مستخدمو التمويل اللامركزي الذين لا يحصلون على دفع أو تلقي معدلات ربا تبلغ 24 أو 48 أو 60٪ (كان الرومان يميلون إلى التفكير في الأشهر، لذا فإن المعدل غير المركب سيكون مضاعفات 12 أو 10 قبل إدخال شهرين جديدين في عهد يوليوس قيصر). إحدى الممارسات التي قد تبدو مألوفة للتمويل اللامركزي هي استخدام وسطاء الائتمان، إما في شكل بنوك بدائية جدا أو أفراد يقترضون من طرف ويقرضون لآخر. كان هناك أيضا استخدام واسع النطاق ل "المؤسسات" التي كانت عادة منظمات أخوية أو مشاركة في المخاطر تأخذ التبرعات وتقرضها حتى يتم دفع نفقات قديمة لكنها غير متوقعة (مثل الجنازات). كما هو متوقع، كان هناك تفاوت كبير في تحديد المخاطرة والمكافأة بين الوسطاء والمؤسسات. لدينا العديد من الحالات الموثقة التي تعايشت فيها معدلات 6٪ و11٪ في نفس الوقت والمكان، وربما يعود ذلك إلى تحمل المقرضين والأطراف النموذجية للمخاطر. بالطبع، ثروة الجمهورية المتأخرة واستقرار الإمبراطورية المبكرة لم تدوم إلى الأبد. في النهاية، تدهور التمويل إلى خليط من الأنظمة الوسطى التي اضطرت لإعادة اكتشاف تعقيد التمويل الذي بدأ يتطور تحت حكم الرومان.

التمويل اللامركزي في وضع مشابه لأولئك الوزراء والممولين في أواخر العصور الوسطى. لديها جوع واستعداد للتجربة، لكنها غالبا ما نسيت كل الدروس التي سبقتها. وهذا يعني أنه يجب إعادة اكتشافها — فكارثة ستريم وإلكسير الشهر الماضي مثال على ذلك — حتى مع صناعة أشكال جديدة حقيقية من الأدوات المالية.