回購？股息？還是完全不同的東西？ 在過去幾個月中，我們看到許多關於最佳價值累積和回報機制的辯論，因為那些在舊的SEC下推出代幣（和代幣模型）的團隊正在試圖找出如何將他們的商業成功與代幣成功對齊。 到目前為止，結果可以說是……令人失望。大多數團隊只是啟用了用部分收入進行的回購，就這樣了。 這種模型有幾個問題…… 1) 強制/保證回購只意味著你在創造更多的賣家……這是次優的。強制回購獎勵了賣出的人，但對於剩下的持有者幫助不大。 2) 它將估值與現金流綁定……這對於一些估值極高而現金流幾乎為零的協議來說是個大問題。 那麼項目該怎麼做呢？ Magic Eden正在嘗試一種新的混合模型，類似於回購和股息的結合。 基本上，公司收入的15%將通過50%的回購和50%的USDC獎勵（股息）回流到代幣生態系統，根據持有的時間/數量等來分配給ME的質押者。 我不完全知道這種模型在監管機構面前會如何被對待，但我認為看到項目願意在2026年推動邊界，以找出不僅僅是進一步施加賣壓的價值回報機制，讓"信徒"不再背負包袱，這是很酷的。 走這條路的項目仍然需要找出如何/在哪裡融入投機溢價（除非他們有非常大的現金流），但這是一個開始。 我認為這裡的最佳情況是，他們能夠展示出比純回購模型所顯示的賣壓明顯降低，這將導致更多團隊嘗試新的價值回報機制。